里昂：料明年内地钢铁需求增长 升马钢(00323)及鞍钢(00347) 目标价

里昂发表报告表示，预期明年内地钢铁总需求量按年增长0.5%，当中香港需求增长1.2%，出口需求下跌5%。该行将马鞍山钢铁(00323) 目标价由1.8港元，大幅上调至3港元，预期公司更受惠于行业产能关闭，评级由“跑输大市”上升至“买入”。而鞍钢(00347) 目标价也由4.4港元上调至5.6港元。

该行认为，明年钢铁总需求增长主要是受到房屋用钢需求温和上升，而PPP项目明年有望提速，及机械行业重新增加库存，也都对钢铁需求有利。该行称，内地政府开始关停部分钢铁产能，预期明年大约有1500万吨(约占总产能1.3%)的产能将被关闭。加上近期内地整治中频炉企业，预计今年底至明年会减少2000万吨产能。明年内地钢铁总产能估计降1.9%。

里昂认为，市场过去以市账率(PB)为钢铁企业估值，今后将转回用盈利为基础的估值方法。此外，该行上调鞍钢和马钢明年EBITDA增长预测分别36%及7%。