Livent(LTHM.US)2020年第三季度电话会议纪要：将继续支持特斯拉(TSLA.US)各方面创新

本文来自 微信公众号“蓝迪兹Randiz”。

公司介绍

大家晚上好。首先，我想简短地感谢所有全球员工，他们在这一困难的环境中继续有效地应对了我们所有人面临的持续挑战。当您考虑我们员工今天所面临的所有干扰，并查看我们的运营资产的绩效时，这实际上说明了Livent(LTHM.US) 员工的专业精神和承诺。今天，我们有很多要讨论的话题，包括广泛的电动汽车趋势，这些趋势推动人们对加速需求增长感到乐观，Livent在加拿大参与了一个新的世界级锂项目，当然，我们将继续面临近期挑战。

我将介绍当前的锂市场，以为Livent第三季度的表现提供一些背景信息。我们将讨论，尽管我们的行业在短期内存在巨大的不确定性，但电动汽车的需求增长仍在加速，并且对于电气化的长期前景的兴奋现在仍然如此，以及如何广泛报道电动汽车的扩张挑战。锂行业正在为各种形式的锂化学品制造迫在眉睫的供应短缺，从长远来看，其中的碳酸盐，氢氧化物甚至是金属。最重要的是，我们将讨论Livent在未来几年内为加强其市场地位而正在做的事情。

整个2020年大部分时间里，锂市场一直疲软，中国在第一季度受到影响，而世界其他地区则从今年3月初开始迅速感受到这种影响。尽管第二季度停产后我们的许多终端市场重新开放，但复苏的步伐是缓慢而不平衡的。由于对最终消费者的行为缺乏真正的了解，因此对复苏的形式和强度的信心有限，许多客户继续将注意力集中在管理成本，减少库存和最大程度地减少订单数量之外。短期需要。从高增长的储能到我们服务的其他各种工业市场，这种动态导致所有锂产品和最终市场的需求降低。尽管存在这种环境，但我们仍然预计，以LCE为基础，锂化学产品的总需求在2020年与2019年持平，这充分说明了锂需求的潜在增长动力。

在这种广泛的经济放缓之中，全世界有一些特别令人印象深刻的电动汽车销售数据。在中国，随着公共卫生事件复苏向其他大多数国家迈进，中国9月份乘用车的销量同比增长了近70％。这是自2019年6月以来的最高月度电动汽车销售量，这是中国政府减少补贴之前的最后一个月。这是一项非常重要的成就，因为从补贴驱动型销售向更可持续的销售趋势转变是电动汽车采用发展的关键一步。在欧洲，电动汽车销量也有所增长，9月份环比增长近70％，同比增长170％。甚至在电动汽车普及率落后于两个地区的美国，9月是今年迄今为止电动汽车销售最强劲的月份，也是2020年第一个同比同比增长的月份。综合所有这些因素，尽管很有可能，2020年电动汽车总销量将比2019年增长对于整个全球乘用车市场来说是不好的一年。需求增长是锂行业恢复可持续盈利能力的关键，更重要的是，如果我们要为扩张性投资创造必要的条件，那么需求增长至关重要。

正如我们之前所讨论的，锂行业进入供过于求的状态是进入2020年，尽管供应方面具有广泛的质量能力。从某种意义上说，最近的好转是积极的，这有助于在预测某些关键产品的供需将恢复平衡的点上达成更多的共识。但是，要使锂的需求全面恢复，恢复对客户的知名度和信心以及使OEM采取必要的步骤来确保长期的锂供应承诺，将需要一些时间。

Livent在该季度的表现继续受到与卫生事件相关的干扰的负面影响。对于2020年第三季度，我们报告的收入为7300万美元，调整后的EBITDA为100万美元，调整后的每股摊薄收益损失为0.05美元。收入比上一季度有所增长，这主要是由于氢氧化物销量增加了近1,000公吨。尽管有所增加，但氢氧化物的数量仍同比下降。价格环比略有下降，这在很大程度上反映了地域结构以及最显着的是氢氧化锂在中国的销售量增加。调整后的EBITDA降低是由于我们在本季度产生了有意义的成本不利因素，即较高的第三方碳酸盐用量，以及由于卫生事件而增加的支出。我们将到2020年结转大约4,000吨氢氧化物，其中大部分是由第三方碳酸盐生产的，以满足客户的更高需求。具体的客户交付时间导致了本季度的巨大影响。

第三季度碳酸盐用量的财务影响几乎是上一季度的两倍。现在，我们处理了大部分较高成本的库存。关于卫生事件，我们一直致力于确保我们的生产基地继续安全运行，并减少干扰。自从该病毒发作以来，我们一直在继续努力并与地方当局接触，特别是在阿根廷，这使我们得以继续运作。但是，为了实施必要的安全协议，我们在所有生产现场都产生了更高的成本。显然，这笔额外支出不仅是大流行对我们业务的影响。我们受到延迟的客户订单的影响，不仅是氢氧化物，还有丁基锂，因为更多的客户已经长时间关闭。我们还通过降低氢氧化物和碳酸盐的产量来提高单位成本。只要这些额外的与卫生事件相关的预防措施仍然有效，我们预计仍将维持较高的运营成本。

上个季度，我们讨论了许多客户打算兑现其2020年全年销量承诺的意图，以及下半年（尤其是第四季度）需要增加的销量。现在，在11月初，以氢氧化锂为主导，我们仍然预计第四季度的销量将继续持续增长，因为客户继续表达其满足销量承诺的意图。但是，部分原因是卫生事件病例复活的商业进一步中断的潜在风险以及许多国家/地区的限制，这种增长的规模和时机仍然不确定，有可能将部分交易量推迟到1月份。由于不确定性卫生事件给我们的客户订购方式带来了不确定性，我们将继续调整制造工厂的生产计划，旨在减少成品库存并最大程度减少第三方碳酸盐采购量。这种方法有助于我们决定在第四季度将北卡罗莱纳州BessemerCity的氢氧化锂生产停产两个月。

在此期间，我们将在氢氧化物装置中安装其他功能。进行这些升级是为了满足客户日益严格的规格要求。正如我们已经讨论过的那样，电池级锂产品的认证过程是漫长而艰巨的，并且客户要求的物理和化学规格会有所不同，并且会不断发展。通过利用这段时间来提高我们的生产能力，我们将继续成为电池级氢氧化锂的行业领导者。除了与客户合作以达到他们的技术期望外，我们还一直在与他们进行谈判，以确保我们能够继续满足支撑其长期增长计划的锂需求。为此，

让我首先重申我们与特斯拉(TSLA.US)供应氢氧化锂的持续合作关系。在更广泛的讨论中，我们与他们讨论了2020年后Livent如何和在哪里可以最好地满足他们的需求。

特斯拉凭借远见，技术路线图和全球投资计划，在电动汽车行业和电池行业中始终保持着明显的领导地位，使之处于电动汽车采用趋势的最前沿。他们继续在电气化的各个方面进行创新，我们很荣幸能成为他们的合作伙伴，并支持他们的计划，以实现电池技术多样化，支持对区域性更多样化的锂资源的投资，并通过以下方式改善电动汽车行业的可持续性技术创新，资源多元化和供应链区域化。

因此，在转向更广阔的需求前景之前，过去几个月来，电动汽车，储能和锂市场受到了越来越多的关注。我们看到大型OEM在电气化计划方面做出了更加坚定的承诺，尽管他们的传统业务面临着巨大挑战。这些承诺有多种形式。我们已经看到了围绕新车型发布的备受瞩目的广告，将诸如Mustang，悍马和保时捷等OEM品牌中最强大的品牌牢牢地带入了EV领域。已有多项宣布大规模投资以重新利用现有生产设施或建造新生产设施的公告，并且我们已经看到了整个行业的战略投资和合作伙伴关系，这反映出人们希望建立有吸引力的电动汽车平台组合的愿望。

随着OEM厂商在新的电动车队之后进一步提高品牌资产，他们还希望确保有可靠的电池供应链，以满足他们的需求。这包括制定清晰的锂采购策略，以确保它不会成为生产计划中的瓶颈，因为OEM厂商已从如今的无锂采购到短短几年内的大量采购。尽管整车制造商在制定电池原材料采购策略的过程中仍处于相对较早的阶段，但我们看到整车供应商的参与度有所提高。即便如此，在电气化计划方面最先进的OEM厂商也开始做出真正的承诺，我们希望在2021年能看到更多关于锂供应链合作伙伴关系的声明。除了对确保足够可靠的合格锂的担忧之外，

除了我们将在短期内讨论的内在的可持续性目标之外，在卫生事件大流行之后，还有一些政治和安全方面的考虑已引起关注。如果客户认真考虑建立更安全的可持续锂供应链，他们将无法仅依靠非集成式中国转换工厂的扩张。对于将来寻求供应安全性和价格确定性的任何人来说尤其如此。为了实现我们雄心勃勃的电动汽车目标并避免可能的罚款，汽车行业已承诺在未来几年内为电动化计划投入2000亿美元。如果我们将每个OEM的宣布的销售目标加起来，则隐含的锂需求量，如果我们接近这些水平，甚至将超过未来锂评估中最乐观的水平。现在，尽管长期锂需求共识逐渐增加，但供应方并没有同步发展。实际上，趋势是相反的。

在当前低锂价格的环境中，被推迟或取消的扩张计划的数量仅在增加。重要的是区分新的或更大的转换设施的建设与锂资源本身的扩展或开发。显然，如果无法获得足够的原料，转化设施本身不会向市场添加新的锂，但是锂资源项目，尤其是偏远地区的绿地资产需要花费很多年才能上线，而为这些扩张提供资金的融资选择极其繁琐并且非常有限。

由于锂辉石精矿的交易价格约为每吨400美元，较大的锂辉石矿山正在披露相同范围内的现金生产运营成本，且成本都远远超过了此范围，因此澳中资源协调能够满足所有需求增长的能力是高度可疑。所有这些都增加了未来几年电池合格的锂材料出现材料短缺的可能性，这就是为什么Livent如此专注于自己的全球锂生产网络的原因。与其他国家一样，我们将继续在中国拥有强大的影响力，因为它一直是电动汽车和电池生产的最大市场，并将在可预见的未来继续发展。但是，随着锂行业在全球范围内与储能一起不断发展壮大。即使这是最低的资本选择，仅Livent仅仅在中国建立递增的锂转化能力是不够的。正如Livent过去所说，尽管我们仍然完全致力于我们的长期产能扩张计划，但它们必须得到足够的投资资本回报的支持，但盈利能力需要比今天更高，并且具有更大的确定性。我们资本项目的重启将取决于改善的定价动态，并获得客户坚定的长期批量承诺的支持。

现在让我谈谈可持续性，这对我们在Livent的战略至关重要。尽管在所有权使用期限上，与ICE同行相比，电动汽车的可持续性优势存在一些疑问，但客户以及电动汽车制造商和其他利益相关者越来越关注整个电动汽车供应链对环境和社会的影响，特别是对于关键的电池材料。最近有关本地化电动汽车供应链优势的讨论也将可持续性的话题带到了我们行业的最前沿。人们认识到，依赖能源，水和化学物质共同生产中间产品以及随后的碳密集型运输，加工和净化链的行业模型将难以满足可持续性的任何合理定义。

我们相信Livent在这方面的信誉和能力是竞争优势的来源。Livent对可持续发展的承诺和数十年来作为领先锂生产商的可靠记录使我们得以超越传统的合同条款，与客户进行差异化的对话。我们可以指出以下重大差异：我们的流程如何在局部水问题上平衡碳强度，如何在不产生碳足迹或浪费材料问题的情况下定位供应链中的关键步骤，以及我们如何做出切实可衡量的承诺来改善我们的绩效。所有领域，当前和潜在客户都非常重视。

尽管向电气化的转变根植于绿色原则，但这并不意味着锂生产商认为自己不受可持续性倡议的影响。当我们有客户对减少碳排放做出自己的承诺时，他们越来越需要符合这些目标的供应商。如果我们无法跟上这些要求，我们将发现自己处于竞争劣势。换句话说，可持续发展是好生意，我们鼓励电动汽车市场中的每个人都将其视为一种商业模式。鉴于我们今天的主要锂源位于阿根廷的偏远地区，以安全和可持续的方式运营对于我们业务的未来生存至关重要。这种责任是我们经营权的基本义务。

今天，继上个季度发布《可持续发展报告》和《绿色债券框架》之后，我们很自豪地宣布Livent承诺到2040年实现总体碳中和，并在全球范围内大幅降低碳强度，这一承诺要比这早得多。尽管雄心勃勃，但我们认为实现碳中和目标既可实现，又是必要的。基于我们提前五年实现先前的可持续发展目标的成功记录，我们相信我们有信誉设定大胆的新目标，并且是制定标准的过程的一部分，整个行业都应对此负责。到年底之前，除了我们的减碳目标外，我们计划在展望未来时分享有关Livent更广泛的可持续发展承诺的更多细节。

现在，让我继续我们今天的宣布，Livent将成为NemaskaLithium资产新所有权集团的一部分。魁北克高级法院于10月15日批准了财团的收购提议，其中包括魁北克投资局（IvestissementQuebec）或IQ和Pallinghurst集团。该交易目前正在等待最终交易完成。这将使New Nemaska重组为一家私人公司，由IQ共同拥有，并由Livent和Pallinghurst集团共同控制一个实体。你们中许多人都知道Livent与Nemaska有着长期的合作关系，并且对Nemaska提供的特定机会有深刻的了解。这一直是世界上最大的高品位锂矿床之一，并且可以使用现有的重要基础设施，尤其是低成本的零碳水力发电。魁北克政府长期以来一直主张该地区在电池材料的未来中发挥领导作用，并以其表现出的提供适当发展资金的意愿予以支持。我们很高兴与魁北克政府投资机构IQ携手合作，帮助在New Nemaska的锂矿中实现这一目标。

作为交易结构的一部分，Livent已同意解决其对Nemaska的未决索偿，以换取向新的所有权集团支付2000万美元索偿中约定的部分。提醒一下，作为拟议的碳酸锂供应协议的一部分，Livent于2017年向Nemaska提供了1000万美元的预付款。根据该协议，没有交付任何卷，导致另外的1000万美元的终止罚款索赔。从净额（包括该结算）来看，Livent在交易结束时所需的前期资本承诺很小，预计到2020年将有大约1000万美元的净现金流出，并且至少在2021年下半年之前不会再有其他承诺。 New Nemaska的开发商和运营商，在此基础上，它邀请Livent参与共同的所有权发展和运营角色。Pallinghurst在Livent目前有限的地方带来了重要的技能和经验，尤其是在矿山开发和矿山运营方面。作为魁北克的投资者，它也有丰富的经验和关系。Pallinghurst在早期自然资源机遇中提供了负责任的发展和释放价值的骄人往绩，我们非常高兴能够与他们合作。

但是，Pallinghurst还认识到电池用锂是特殊化学品市场，这是一个经验不足的领域，并渴望将Livent在该领域的悠久历史添加到New Nemaska的开发和运营中。因此，Livent将在将项目从计划，开发到建设再转为商业生产方面发挥积极作用，从而有助于确保针对最节省成本和资本效益的采矿计划优化化学转化操作的各个方面。Livent将在复杂的，瞬息万变的市场中贡献其在电池级锂材料生产和商业战略发展方面的专业知识。这将包括解决诸如化工厂的最终位置之类的问题；是否生产碳酸锂的决定，氢氧化锂，或两者兼有；并确定将成为New Nemaska最佳长期合作伙伴的潜在客户。

交易完成后，新的所有权集团打算与New Nemaska管理团队紧密合作，以迄今为止已经完成的重要工作为基础，进行优化研究，但没有限制资产成功开发的约束条件。过去。这将为确定最佳前进道路奠定框架，并使集团能够做出关键决定，例如出售哪些锂产品，应具有的总生产能力以及时机和资金要求。对New Nemaska的投资也将使Livent更好地应对一些不可避免的变化，这些变化在我们的行业中得到了越来越多的支持，并且我们经常对此进行讨论。通过增加区域化和资源多样化，多个选区之间对提高供应链安全性的渴望使New Nemaska成为未来重要的锂供应商。此外，相对于全球其他硬岩资源，对可再生能源，环保生产工艺的要求以及对可靠合格产品的需求使New Nemaska处于独特的位置。作为由可再生能源提供动力的完全集成的锂化工项目，New Nemaska将处于有利的地位，可为北美和欧洲不断增长的客户群提供服务。特别是针对Livent，New Nemaska凭借我们在阿根廷的主要资源以及锂化学产品生产的第二条途径，提供了补充资源多元化的机会。

因此，最后，我们对我们的业务和经营所在的市场的未来机会感到兴奋。我们相信，我们的核心优势，运营的低成本和可持续性，与领先的电池生产商和汽车OEM的合作伙伴关系以及我们在开发下一代工程锂产品方面的持续投资使我们成为锂电池未来改进的主要受益者。

问答环节

Q

在Nemaska上，您能否仅提醒我们该项目的规模，您的协议是否指定了您将有效致电的预期产量的百分比？然后在时间轴上是否有明确的说明，以及您预期在何处（相对于您现有的向后整合到阿根廷的现金成本）？

A

因此，坦率地说，Nemaska的历史问题是，当您要仔细查看它时，说实话，目前尚不清楚该操作的拟议规模是否适合那里的采矿能力。有一个最佳的采矿计划实际上应该在这里驱动产能，而不是可以卖给承购人的数量。我们和Pallinghurst开始解决并将要解决的关键问题之一是什么是正确的采矿计划？什么是最有效的开采计划，它可使我们拥有恒定稳定的锂辉石精矿流？那有多大，因此我们将确切了解化学转化设施的规模是多少？而且我敢肯定，您知道这些矿山最终在成本竞争力方面所面临的最大成本是锂锂辉石精矿或锂辉石矿石本身的质量和等级以及能源成本。因此，我认为在这两种情况下，很明显，Nemaska资源是良好的坚实优势资源，首先要获得相当高的锂精矿，并确保设计采矿计划以充分利用这一点很重要。在此基础上，随着水力发电和低成本电力的涌入，它也将在能源方面处于有利地位。我还认为，从根本上来说，离矿山旁的化工厂之一相对较近，也肯定会在运输和运输等方面提高效率。如果我们认为这不是具有成本吸引力的资产，那么我们就不会这样做。但是，获得这些问题的答案是优化研究的目的。我们当然希望尽快完成此任务，但需要彻底完成。因此，我们不相信会有一个原因-可以肯定的是，在接下来的6到9个月甚至更长的时间内，该工厂将不再需要任何资金投入该项目，这将需要我们可能需要很长时间才能真正完成优化研究。到那时，我们将对刚刚问到的一些问题的答案有一个清晰的认识。

Q

我想问题是，是否仍打算继续进行转换，是整个New Nemaska的下游转换部分，您是否期望对这个项目的承诺会影响时间表，您是否期望，您对阿根廷项目的进一步扩展？

A

旧的Nemaska管理团队正在尝试建立的过程并不是我们应该建立的过程。但坦率地说，我不会将其描述为一个科学项目，但是我们对他们能够生产出可用的氢氧化锂的信心不及他们。因此，因为在您实际制造可用粉末状的氢氧化物碳酸盐之前，我们说，因为该过程首先产生了氢氧化锂溶液，所以我们选择碳酸盐，因为坦率地说，这对我们而言比质量差或无法使用的氢氧化锂。那不是我们今天的计划。我们认为，与此项目相关的正确做法是找到可生产锂化学品的可靠且可预测的过程。您必须确保它是可靠，可预测的，并且质量良好。我认为其中一些将由客户驱动。当我们更好地了解哪些客户对该资源更有意义以及谁最适合该资源时，我认为它将回答这个问题。我们对与技术有关的所有问题持开放态度，但是必须满足–我们不是为了创新而从事创新业务。这是必须使用的资源。它必须运行，并且必须以尽可能低的价格，周期生产出最优质的产品。我们对与技术有关的所有问题持开放态度，但是必须满足–我们不是为了创新而从事创新业务。这是必须使用的资源。它必须运行，并且必须以尽可能低的价格，周期生产出最优质的产品。我们对与技术有关的所有问题持开放态度，但是必须满足–我们不是为了创新而从事创新业务。这是必须使用的资源。它必须运行，并且必须以尽可能低的价格，周期生产出最优质的产品。

Q

还有什么–对您进行中的阿根廷时间表的影响？

A

我认为这对我们来说是一个独立的问题。我认为阿根廷的两个最大因素是今天在阿根廷开展业务所面临的挑战，尤其是它们所面临的卫生事件限制，同时也使人们对那里更广泛的经济政策以及坦诚地获得资本有了一定的了解。我认为，如果这成为资本分配的话题，那么显然这将对其产生影响。我认为它不会以任何其他方式影响它。我们认为，阿根廷仍然是世界上即使不是世界上最好的碳酸锂来源之一，不仅考虑了所有因素，而且不仅考虑了成本，而且考虑了可持续性和其他因素。因此，我们绝对致力于继续扩大这一规模，但这不是一个容易的过程，而且我们的资本能力也不受限制。

Q

您提到了一堆新的电动汽车程序，我认为您忘记了列表中的G-Wagon。和您的信念一样，我想大多数人认为，总体而言，由于所有这些声明，OEM厂商将需要进一步承诺签订供应协议。但是我猜测激励供应商最终要恢复许多项目仍然需要更高的价格。您能在这里向我们介绍您更广泛的想法吗？谢谢。

A

我认为这很困难，对，因为要成功推出电动汽车，汽车原始设备制造商必须解决很多问题，而且我认为其中一些原始设备制造商领导人的一些评论反映了他们面临的挑战。他们在过去数十年中积累的许多技能在这里不一定相关。但是，如果他们确实有技能，他们会倾向于在此处应用这些技能，并且有以特定方式采购资源的历史，因此，他们的出发点往往与这种方法保持一致，对于大多数人来说，这是一种历史性的资源方法，而不是为了每个人，但大多数人。我认为他们因此必须经历一个理解过程，即仅凭市场力量发起和触发锂生产，无论是单纯的增长速度，还是我们实际上必须要做的是缺乏资金，为什么都不太可能成功？作为一个全行业的行业，还是其他因素在起作用。因此，我认为真正重要或起作用的第二件事是，对于其中一些人而言，现在并没有紧迫性。因此，对于某些人来说，有更多的紧迫性，但对于另一些人而言，并不是因为他们坦率地说没有使用太多的锂，而且如果您观察几年并说我们有时间来解决这个问题。您与他们在一起的时间越多，他们对他们实际上没有很多时间来解决这个问题的理解就越大。而且我认为他们正在开始–他们中的至少至少一些人开始意识到，等待将使您无所适从，这将给您带来难以置信的价格波动。而且我认为这不仅仅是价格上涨，例如，我们确实需要比今天更高的价格才能扩张。但是我们真正需要的是承诺。我们确实需要对数量的承诺和对固定价格的承诺，尤其是对那些已整合价格的承诺，以便我们可以实际为其融资。我的意思是，我们不是要在这里做任何疯狂的事情。但是您可以想象，过去一两年中我们在行业中看到的趋势会吸引到大多数资金提供者，这不是最容易为筹集资金辩护的地方。我认为OEM可以发挥最大的作用，甚至电池生产商也可以发挥最大的作用，是为了使锂的价格和价格区间可能更加清晰。如果他们能够做到这一点，那么我认为对我们而言，重新启动资源开发流程变得容易得多。但是，这种程度的剧烈波动以及坦率地说希望采取最低价格的愿望，而坦白地说，无论后果如何，我们都无法很好地为整个行业服务。

Q

您能否提醒我们是否以及当您恢复某些项目并做出决定时，是否可以提醒我们有关可能需要21年的CapEx要求？ 22年逐步增加？

A

我不希望2021年会有任何资本部署到阿根廷。我认为定价环境不会支持它。我不确定2021年阿根廷的政治环境是否会更加明朗。现在我要说的是今天的2020年11月，也许是从现在起的6、7个月，我会有不同的看法。但是，即使我这样做了，以为我们会迅速将大量资金投入阿根廷，但我认为这不是今天最有可能取得的成果。我们坐在这里正在寻找多种重新开始的方法。我的意思是，这是一个关于工厂的程序，该程序是一种现有资源，我们可以在其执行方式，执行进度方面有很多选择。坦率地说，我们可以分两个阶段进行合并，然后再扩大规模。我们可以分阶段进行，也可以分阶段进行，并开始增加各种形式的LCE的产量，例如氯化物，然后是碳酸盐。所有这些都摆在桌面上，但这在很大程度上要反映出阿根廷的环境以及我们在阿根廷的支持，以及我们对客户的定价和数量承诺的信心。

Q

显然您对Nemaska提出了索赔。您获得了部分股权代替了该主张。我明白。这基本上是回到绘图板上，然后说，好的，最初的湿法设备，我们认为不可行。我们将回过头来，在这里查看所有可选项，也许我们会像在那儿的中国转化工厂一样进行纯碱和氟酸的研究，进行新的环境研究。我的意思是，看看是否可以从中获得价值。

A

尽管Nemaska所做的一切完全没有用。我认为他们实际上做了很多非常好的工作，并且在那里做了一些有价值的投资。但坦率地说，我认为Nemaska我背后有几个问题。我认为有3个，直言不讳。我认为他们拥有的第一个问题显然是融资结构。这就是促使他们进入这个位置的原因。我认为第二点是，也许与之相关的是，他们让自己对矿山在生产方面的实际能力过于野心勃勃。因此，您最终制定了一个矿山计划，该计划产生了更高的资本支出，并且涉及其作为矿山可靠运行的功能方面的诸多问题，尤其是在那里相对恶劣的环境中。然后，第三个领域是化学转化工厂的整个战略，而且我一分钟都认为湿法能力或技术是行不通的。如果可以的话，它可以而且我们绝对会喜欢它能够工作。但是，我们必须确信它将以合理的运营成本运营。当然，这需要更多的资金，但是它确实具有一些相当大的环境效益。我还要说，只是为了给您一个关于该过程所面临挑战的想法，几乎可以肯定地说，这并没有感觉到他们为其选择的位置实际上已经为整个地质工作所用和工程原因。因此，除非我们改变工厂的技术，即使我们想要它也无法做到，因此有很多问题需要回答。因此，虽然它不是一张空白纸，但肯定不是采用现有计划并对其进行调整。它将是比这更根本的重新评估。

Q

显然今年的锂价确实下降了。我们在成本曲线上看到了很多痛苦。我们正在看到份额流失。我们看到Orocobre处于负利润状态。我们看到Livent在第三季度的收益基本上接近零。因此，当您审视自己的业务模型，现状以及处于如此低的状态时（在周期的低端），Livent的亏损几乎基本为零。这是否使您考虑，您必须在这里组织起来，以便锂价格随着时间的推移而经历周期？当下一次发生这种情况时，Livent会准备得更好，或者准备得不好，但是组织得更好，可以在周期的最底层获得更高的底线收益水平，如果是的话，您将怎么做？

A

绝对。你说的一切都是对的。资源开采和化学加工的经济学，您只能做很多事情。我们是一家低成本生产商。但是，作为一家上市公司，我们确实要承担成本负担。如果我们被报告为较大组织的一部分，那么我们看上去会比今天更加健康。因此，如果您有很多例如按季度进行按市值计价的投资，那么您就必须突破所有这些，掌握真正的含义。赚一些额外的收入。当您尝试将锂公司与锂公司进行比较时，会有很多噪音。但是，您是完全正确的，要发展像我们这样的业务并获得盈利就很难了。因此，我们必须对此有所不同。坦白说，Nemaska就是其中之一。我承认，在与Pallinghurst的合作伙伴关系方面，我们一直是非常规的，并且颇有创造力，但这是我们的资本来源，它使我们能够在原本不应该的范围内运营。如果不与Pallinghurst合作，我们将不得不承担一些相当大的成本，可能是一次性的，甚至更长的时间。随着时间的推移，Nemaska的期望是我们增加所有权，这成为我们投资组合的基本组成部分，从而使我们实现资源多样化，并为服务于不同的市场提供差异化的故事。我认为，毫无疑问，欧洲和北美正在寻找更短的供应链，以使它们在到达之前就不会接触到世界的每一个角落。因此，我认为我们正在采取措施，至少从理论上讲，这对我们未来的定位很有利。我们将继续这样做。我们绝对会继续这样做。但是，坦率地说，一切都摆在桌面上，以使我们更具成本效益，从而使我们在与客户的竞争中脱颖而出，我们将继续竭尽所能。

Q

我以为我将从更广阔的电动汽车格局开始。您此前提到，欧洲正在非常强劲地复苏，销售额与去年同期相比增长了3倍，您认为这种电动汽车增长水平需要多长时间才能重新平衡供应链？

A

这是一个很难回答的问题。让我就此发表一些看法。我认为供应链，如果仅考虑电动汽车需求，那么就必须非常非常谨慎地汇总所有内容。因此，如果您看一下今年上半年，您实际上不仅在欧洲考察电动汽车和销量，甚至在中国反弹，而在所有电动汽车中查看电池的部署情况。您会看到人们会以如此巨大的需求问，为什么锂的挣扎如此之大？因为现实是，全球实际的电池部署量已经下降，在某些正在使用的市场中，尤其是使用氢氧化锂（例如较大的电池组件）的情况尤其如此。所以，我认为第一件事是，所有这一切的广泛反弹必须停止轮询需求，使其比现在更强大，这是我们需要看到的关键问题。我们需要在那里看到更多的需求轮询。我认为第二件事是供应链的清晰度，采购员说，我们需要讲可持续性，可持续性，可持续性的故事。一切都很好。但是我们今天所拥有的行业旨在以尽可能高的碳足迹获得最低的成本。对于许多人来说，这是一种低成本。许多人将以低价从中国供应和购买锂产品。但是，尽管他们曾经认为这是答案，但对于拥有更可预测的收益和更可持续的发展的健康产业而言，要真正开始出现发展道路将是困难的。但是会的。我完全有信心它将开始出现。因此，我真正需要的是它，我早些时候谈到了它们。但是我认为特斯拉的愿景非常明确。你们都可以同意也可以不同意，但是他们对如何生产汽车的各个方面都有很清晰的认识，这涉及对某些地区的投资，也涉及对供应链某些部分的投资和承诺。他们将就数量和价格做出的决定。而且我认为行业其他人士可以从他们那里学到很多东西，因为这是带来确定性以确保您不会落伍的必要条件。因此，我会继续说，在我看来，它们是我们需要更多了解的关键因素。

Q

让我继续询问您提到的卫生事件相关成本对毛利率的影响。他们到底是什么？他们预计将持续多久？

A

这是一个好问题。看，有一堆。我的意思是，其中一些非常简单。在我们的偏远环境中，尤其是在阿根廷，我们有关于人员流动的重要协议。但是，我确信我们可以远程操作。我们有员工，而且其中很多人每天轮班工作。我们对他们有义务对当地社区，当地政客以及坦率地说对我们自己有义务将卫生事件拒之门外。这在测试，隔离，移动方面产生了相当可观的成本。在许多情况下，这还要求我们减少那里的人数，这对产量和生产率有影响，虽然数量庞大，但足以引起您的注意。现在，我们几乎在世界各地的每个站点都拥有该功能。我们在设计特定的成本方面面临挑战，这些成本旨在确保员工的安全和保持–我想确保我们不像今天在Catamarca那样在当今世界上可能缺少的卫生事件上不存在问题我们在这里经营很多资产。因此，这些成本并不是您所能承受的那么高，我们需要单独披露，但是相对于每年运行这些程序的增量成本中位数百万美元而言。

Q

关于Nemaska的澄清。我想他们具有独特的电化学工艺来回收锂-将硫化锂转化为氢氧化锂。尽管ECU工艺已经很成熟，但它在锂工业中是独一无二的。那是个问题吗？然后，在Bessemer City，您到底在做什么。您在扩大产能吗？

A

是的，这是锂行业的独特流程。我不确定您–我不确定大多数化学工程师会将其描述为一个独特的过程。我认为它相当–在氯碱工业中已广泛使用。您所面临的挑战是锂不是氯碱，因此它具有两个特征，当我们从外面看时会给我们带来麻烦。第一个问题是建造它的资本成本高得多。这很有意义-资本成本更高。第二个是要获得人们认为需要假设的运营成本收益，在此过程中我将宽松地称为消耗品，但坦率地说，它从未经过测试，可能是我们自己做的测试我们同意他们的观点。但是，如果您输入的数字有误，您的OpEx将会大幅增加。我们在谈论膜和其他消耗品，因为它们的寿命是该过程中的重要因素，而且我们不认为已经进行了工程工作来证明实际上运行成本会像他们实际期望的那样低。成为。因此，我们将这样做。我们将仔细研究它，因为正如我所说，它具有有意义的优势。在我们与他们打交道方面，它具有优势。废物流是什么以及如何处理废物，还具有利用那里独特的电力资源的能力，这是非常低成本的水力发电。现在，就贝塞麦市而言，是的，我们要多加一些，您知道我不是任何想像力的工程师，但是我们将一些小块钢放进我们的钢中，或者考虑到它是氢氧化物，可能不是，而是一些钢，但有些小设备可以使其更符合我们满足客户电池规格的要求。当前，进入一个越来越多的汽车驱动行业的现实之一是拥有批次选择或批次选择过程或需要大量手动干预的过程不会通过汽车供应链的质量审核。因此，放置可证明具有可重复性和可审计性的机械，设备和过程非常重要。所以，我们添加了一些机制，建议一次关闭工厂几周，然后再花几周时间将其备份，以确保一切正常。因此，这不是大量的资本。它并不是特别复杂的技术，但是其设计目的是随着时间的推移为Bessemer City工厂带来更高的效率，更高的可预测性以及更大的产量。

Q

特斯拉电池日是否改变了您与特斯拉或任何其他OEM的对话，这意味着他们只是想要稳定的供应，还是认真对待垂直向后整合？

A

我认为这是的一个大问题，我会尽可能地刻画它的特征。我认为，很明显，特斯拉希望在锂供应方面实现的目标完全符合Livent这样的公司的最大利益。绝对是。他们的意图和目标显然是要确保对未来的需求有足够的确定性，可预测性和明确性，我们都可以投资并提供这些需求。这绝对是我从中脱颖而出以及与管理层进行的主要对话，确保我们能够提供所需的投资。我认为，对于氢氧化物或碳酸盐，他们对供应链的看法，他们给很多误解带来了很多清晰度，我认为他们拥有的模型也广泛适用于其他汽车公司。它的确也改变了我们与其他公司的对话。其他公司也确实在研究它，并开始问自己一个问题，我认为没有人会回头承认他们对特斯拉所说的有所反应。但是我认为，这迫使所有人站起来发表声明，就特斯拉非常适合提出到公共领域的一些关键问题上的立场采取立场。

Q

您能否谈谈电动汽车反弹带来的需求滞后的类型？我的意思是，我记得听到过一些镍金属正极材料供应过剩以及氢氧化物本身的消息。但是，要消耗多长时间呢？

A

我希望我能回答。我可以指出各种统计信息，对。我可以告诉您，由于物理和化学原因，周围确实没有很多氢氧化物存在，只是没有太多的存在。我可以指出锂辉石精矿相对于进口的使用水平，并说得更清楚些，锂辉石精矿的库存没有增加，也有可能减少了。目前尚不清楚其中有多少可用。我可以指出阴极材料的出货量和生产情况，看到高镍阴极材料的年复一年的一些有意义的变化开始发生并且已经发生。我要指出的是，我们通常会欣赏一到两个供应链，从锂离开我们的工厂到进入可销售的汽车大约需要120至160天。但是，所有这些放在一起告诉您，要花费3个月零2周零4天的时间才能推出该产品，但是不幸的是，这并非易事。所以我不知道，我认为我们的经验表明，当反弹时，它会发生-往往会非常非常快地发生。因此，当它发生时，它可能会突然出现-非常快。我不确定我们会拥有巨大的力量–今天我们肯定没有可见度。我当然不希望在接下来的几个季度中获得中期的明确迹象。但这并不意味着它不可能真的非常快地发生，因为它已经过去了。

Q

Bessemer City在第四季度的停运将影响您的成本结构和第四季度的运营杠杆。然后，当我们考虑下降的第三方产品使用率时，如果我只考虑成本，那会不会是季度环比的顺风顺水？

A

绝对会在第四季度花费一些费用。您知道，一旦关闭工厂，我们将有一些与此相关的一次性费用。我现在手上并没有。

Q

想知道您是否可以谈谈与2021年合同的客户之间的对话，他们是否给您带来定价压力？您是否对他们需要允许再投资经济学的想法有任何吸引力，他们是否正在寻找比您更希望的短期合同，或者您仍对这些合同的长期利益感兴趣？

A

我要说的是，与长期以来固定价格合同相比，与传统的锂购买相比，如今可能发生的对话比我们长期以来看到的更多，我有些不高兴，因为这告诉我他们认为这是最低的要求。如果他们都转过头去看了下三年的价格，那么很明显，尽管我认为您正在谈论的是，但他们期望的不一定是他们，因为我认为当您进入真正的大市场时，用户，今天的家伙可能正在使用1,000或2,000吨的氢氧化物，但没有购买。但是在三年的时间内，想负责每年购买25,000吨氢氧化锂。他们仍在设法解决这一问题。就像，绝对毫无疑问，当您试图与他们一起对经济学进行再投资，并向他们解释成本结构和资本成本，并与他们一起进行大量研究时，他们会很大程度上得到它。他们很大程度上得到了它。但是他们也会对您说，当我说您是一家销售碳酸盐的公司时，我该如何在整个组织中运行它？我不知道他们以3美元或4美元的价格卖什么，而且我刚刚签了一份未来5年的合同。对他们来说这是一个艰难的过程，对于一个可能从根本上理解并同意为了以合理的价格获得他们所负责的供应的人来说，这是一个艰难的内部流程，那么他们将不得不支付一定的溢价坚信，随着时间的推移，价格将明显低于他们在相同的五年期间采用这种波动的价格结构所应支付的价格。因此他们确实了解。但是我认为，根据我的经验，这些组织并不是快速发展的组织，它们必须经历自己的流程才能达到决策点，并且与一年前相比，今天的流程要低得多。我看到这些过程在这些组织中正在加速，并且正在缓慢但确定地正在做出决策。

Q

就您从客户那里获得的2020年数量承诺而言，您似乎希望他们中的大多数仍兑现这些承诺，也许会有一些延误，其中一些数量会流失到1月份。您是否认为其中一些客户最终可能会获得他们不一定需要的数量，也许这会拖累您进入第一季度时所看到的需求。您如何看待这种情况？

A

我非常有信心将需要数量。我非常有信心他们绝对会这样做。看起来，当今行业的挑战之一是–现实情况是，我们可以为客户服务六个月，然后将其交付给特定的阴极材料制造商。然后我们会被告知，什么，我们明年将不再使用那些我们要转移到另一年的东西。因此，现在我们必须经历一个资格认证过程，即先选择一个不同的平台，然后再选择一个不同的平台，而且我们也看到不同的平台以相同的方式或多或少地取得了成功。因此，情况并非总是如此-并非总是这样，您只需要取走锂，将其交给大客户，然后他们使用。他们有非常特定的应用程序以及与他们合作的非常特定的合作伙伴，他们同样容易受到客户变化的影响–就像我们自己的客户计划一样。因此，我认为在此刻您永远无法获得关于数量确切的完美可预测性。随着这些客户（他们自己的客户在自己的流程上）的多元化程度不断提高，他们搬家并说这1000吨装卸的货物确实变得更容易了，我不需要，但我会给您额外的体积这里。因此，我们趋向于发现的是，这些客户通常来说–首先，他们当然需要材料，并且通常来说，他们很热衷于确保将他们承诺的数量用于出于这个原因，因为他们也认识到了这一点，所以将来可能不会再回到他们身边。

（编辑：赵锦彬）