法巴银行：资产走向正在分化 是时候买入主动式管理基金了

法国巴黎银行(下称法巴银行)近期发表报告表示，现在是时候买入主动式管理基金，而不是指数指数基金，因为长期以来按部就班的资产将改变走势，向不同的方向流动。

“过去几年中，资产的单一驱动力是央行的政策刺激，这意味着费用更高的主动式管理基金通常会跑输被动跟踪指数的基金。”法国巴黎银行亚太区外汇和利率策略主管Mirza Baig表示。

“过去你所要做的基本上是买基金，然后坐下来等，而现在，这种关联性正在被打破。”

例如，长期以来美元和商品价格之间为负相关关系，过去美元上升通常伴随着商品价格的下降，反之亦然。然而过去几周，美元升值的同时，油价也在上涨。Baig指出，这表明全球资产正在停止同步移动。

“每一种资产都会有影响各自走向的不同原因，我们将不会看到债券利率、股票和信贷市场之间存在绝配的关联。特定资产类别中可能会出现更多特殊的走向。”

“中国正在通过财政刺激推动经济发展，其经济基础已更加坚实。同时，中国也针对产能过剩的行业进行去产能，特别是钢铁和煤炭。”在石油领域，石油生产商也齐力减少供给，推高石油价格，因此供给面动态已发生改变。Baig还指出，美国经济强劲复苏及中国经济状况稳定，也改变了需求状况。

对主动式基金经理来说，市场转向更大的波动，和更少的关联性是好事。“当你在不同资产类别之间进行不相关联的投资活动时，主动式管理基金可能会表现更佳，这对于对冲基金行业来说是个好消息。”Mirza Baig表示。

Mirza Baig卖出新加坡元兑远期印尼盾。新加坡元与日元、人民币及美元挂钩；印尼是一个商品密集型的经济体。如果商品价格稳定或走强，那么基本上将支持印尼的经济，而新加坡元则由于更多依赖于一篮子货币，将继续走弱。

同样地，法巴银行也喜欢卖出欧元兑远期巴西雷亚尔。“巴西是一个高产的商品生产国；欧元和美元走势相反，预计欧元兑美元将在明年年底跌向平价。”Mirza Baig表示。

他补充道，由于巴西央行不太可能进一步下调利率，因此他不看好巴西国债，而更喜欢投资巴西雷亚尔。