国信证券：IDC行业绝对龙头，荐“增持”万国数据-SW（09698）

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告，称考虑到万国数据-SW（09698）在行业内的绝对龙头地位，以及持续高增长性、现金储备丰富、海外扩张可能性等，虽然公司短期估值略高于同行，但长期依然是最值得期待的标的，维持“增持”评级。

该行预期万国数据2020-2022年调整后营业收入 57/78/101亿元，同比增速39/37/30%；调整后EBITDA 26/36/49亿元，当前股价对应EV/EBITDA分别为52/37/27倍。

报告指出，万国数据三季度营收15.25亿元（同比+43%），其中服务收入15.22亿元（同比+43.8%），EBITDA 7.17亿元（同比+48.3%），EBITDA 率 47%，盈利能力同比改善，符合市场预期。

截至三季度末，数据中心运营总面积27.96万㎡（同比增41.2%）；上架率75%，同比提升5个百分点，连续3个季度保持增长；MSR 2519元/㎡/月，环比有所改善。在建数据中心总面积13.59万平方米，在建面积预签约率65.9%，环比改善。已获客户签约总面积为35.73万平方米（同比增47.4%），数据中心总面积41.55万平米（同比增47%），产能不断扩张。

三季度期内，公司通过收购拥有廊坊第三块数据中心使用权，预计开发后贡献净机房面积约1.88万平方米；大湾区地带，收购惠东土地，建成后预计可贡献7.2万平米净机房；上海地区，收购上海数据中心项目SH19，一期净机房面积7963平米，已投入运营，二期净机房面积4826平米，预计2021下半年投入服务。

报告指出，受益于云计算、大型新互联网、企业级5G需求的持续增长，未来IDC行业仍有广阔的发展空间，公司将继续通过自建和并购的方式扩展国内核心城市及周边市场，并进一步开拓东南亚地区等海外市场。