海亮教育（HLG.US）Q1：业绩重回双位数增长轨道，近三月股价涨超四成

智通财经APP获悉，12月1日，海亮教育(HLG.US)公布了2021财年Q1业绩，实现收入2.99亿元，同比增长29.8%，毛利润0.45亿元，归母净利润0.27亿元，毛利率和净利率分别为14.9%和8.36%。截止2020年9月，该公司总在校生人数为72846名，较截止同年6月增加了6502名，增长9.8%。

海亮教育是国内领先的中小学教育管理服务提供商，业务涵盖小学、初中、高中、国际教育、教育培训、研学留学和管理服务等，2017-2019财年，收入及归母净利润复合增长率超过30%，毛利润复合增长率超过50%。2020财年，受疫情影响，该公司收入略微下滑，但归母净利润保持了双位数的增长水平，而2021财年Q1，收入重回高增长轨道。

图片来源：海亮教育2021财年Q1财报

2021财年Q1，从业务上看，核心业务小学、初中和高中教育服务收入为2.63亿元，同比增长了36.1%。因新冠疫情导致的学期延期结束也造成一部分2020财年的学费收入延期确认到了2021财年Q1，对Q1的收入增长也有一定的贡献。其中基础教育项目收入为1.79亿元，同比增长33.9%，国际教育项目收入为0.84亿元，同比增长41.1%。

除了核心业务外，其它业务表现也很出色，如期间教育培训服务收入为0.2亿元，同比增长120%，教育管理服务收入为0.12亿元，同比增长164.4%。培训业务独立出子品牌“铭优教育”，在海亮开设K12学校的地方开设培训机构，规模化后毛利率、净利率远高于行业。不过这些业务收入贡献较低，对整体业绩影响较小。

截至2020年9月，海亮教育学校网络规模已扩展至42所学校，相比于截止同年6月增加了5所，其中13所为自主举办学校(学费收入并入上市公司报表)，29所为提供教育和管理服务的管理学校(收取运营管理服务费)。总在校生人数为72846名，自主举办学校的在校生人数为26869名，包括基础教育21607名学生，及国际教育5262名学生。

海亮教育以轻资产模式扩张，通过品牌优势进行管理输出，以智能化，标准化的方式逐步为托管学校提供教育和管理服务，包括学术管理，品牌文化创造和物流管理等服务，从而实现收入。期间新增运营管理了江苏省宿迁市2所管理学校，即厦门路学校和富民大道学校，这两所学校包括小学和中学课程。

值得注意的是，该公司旗下的宁海公立学校和湘湖公立学校这两所学校预计将于2021年秋季开始运营，宁海公立学校占地287英亩，将能够容纳大约4500名中小学生，而湘湖公学占地41英亩，可容纳约1152名中小学生。

该公司轻资产扩张模式相比于同行传统的扩张模式有很大的优势，一方面，管理输出模式不需要过多的资本支出就可以快速扩张，可节省大量现金流，另一方面，管理输出模式也可节省不必要的费用，降低费用水平。2021财年Q1，该公司毛利率和净利率相比于去年同期显著性改善，当然这与研学等毛利较低的业务收入减少也有一定的原因。

海亮教育非常重视教师人才队伍的建设，大量招聘清北、双一流高校毕业生，成立“干部铁军学校”及“名师发展学校”，同时与海亮教育研究院深度合作，打造“智能校园”及“智能课堂”，大大缩短新教师培养时间。目前该公司自主举办学校共有教师及教职人员2441名，其中包括14名金牌教练，12名特级教师，154名高级教师。

得益于优质的教师队伍，该公司专门科目教学成果突出，如2020年，有9名学生获得了全国高中数学联盟省一等奖，其中有6名入选省队;三名学生获得了2020年第37届全国中学生物理竞赛的省一等奖，其中一名学生还获得了全国决赛的银牌;两名学生获得了2020年全国中学生生物联盟省一等奖等。

海亮教育持续加大技术投入力度，组建了一支有丰富的教育及IT开发应用经验的教育研发团队，并与中国一流高校，如清华大学、北京大学、香港大学等，以及在各自领域占据领先地位的中国企业开展技术和产品方面的合作，持续升级迭代具有丰富应用场景的“智能校园”及“智能课堂”。

实际上，教育行业的扩张瓶颈主要是“教育孤岛”效应，不同地域的学校之间联动不足，好的资源与经验不能够被分享，也很难被复制，“教育+科技”通过技术的赋能可以让教育资源更好地被分享，让教育经验更快被复制。该公司通过将自身积累的教学经验和一流大学进行合作，一方面提升教学质量，另一方面也增加了学生就读的吸引力。

综上看来，2021财年Q1，海亮教育基本面稳健，收入重回双位数增长轨道，核心业务高成长，而得益于费用控制，盈利水平显著提升。该公司持续加大教师人才队伍建设，对知名高校大量人才引进，期间教学成果突出，同时加大技术投入，打造智能校园，通过和一流大学合作提升教学质量，增加就读吸引力。该公司近三月股价涨幅超过40%，也表明了投资者对其价值的认可。