瑞信：百威亚太(01876)在10元价位缺乏强劲的产品 评级降至“中性”

智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告，将百威亚太(01876)评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价27港元，并下调对其2020至2022年盈利预测6%、9%及5%，以反映毛利率较低的预期。

报告中称，虽然该行认为集团高档产品的产品组合强劲，尤其是超高档啤酒，但预期来自华润啤酒(00291)及青岛啤酒(00168)的竞争将令集团在中国市场的压力增加。百威现价为2022年预测EV/EBITDA(企业价值倍数)18倍，2019至2022年即除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)复合年均增长率6%，而全年同业为11倍及4%，百威估值似乎合理。

瑞信认为，润啤以喜力推出一系列国际高档品牌，以及青啤以各种包装增强吸引力，将对百威带来明显的竞争压力。集团在10元人民币价位缺乏强劲的产品，或令其处于不利位置。另外，在中国以外的市场，公共卫生事件持续可能为集团的复苏带来不确定性。