瑞银降联想集团(00992)评级至“中性” 目标价下调至5.5元

瑞银指出，联想集团(00992)首季之智能手机出货量按季跌33%、按年跌37%至1290万部，少于该行预期之1620万部，相应将公司2017年度之出货量预测由7310万部下调至4780万部。

该行预期，联想将于6月份推出的“Tango”新型号产品在短期或可改善势头，但相信并不能持续向好，因公司在收购摩托罗拉之后，至今仍未订立出正确战略。该行将公司2017及2018年盈利预期下调17%及21%，目标价由7.8元下调至5.5元，评级由“买入”下调至“中性”。

在过去数季，联想在个人电脑市场的市占率持续上升，但是并不足推动毛利增长，因市场需求疲弱令过去五季的整体个人电脑销售倒退。瑞银相应将公司2016年第四财季及2017财年之个人电脑业务收入预测下调至64.6亿美元及276亿美元，亦忧虑结构重组并不能在市场需求持续减弱下推动盈利增长。

服务器业务方面，虽然公司有新的合作伙伴，预期2017财年收入可增长9%，但该业务盈利贡献只有13%，不足以明显影响公司增长前景。