汽车补贴下调 美银美林降比亚迪(01211)目标价至60港元

美银美林发表报告表示，基于最新公布的汽车补贴政策，估计今年至2020年每辆汽车的总补贴为8.3万元人民币、7.5万元人民币、5.8万元人民币及5.6万元人民币，因此该行下调比亚迪(01211) 今年至明年的每股盈利预测30%及11%至1.44元人民币及2.34元人民币。不过，该行认为，集团于行业中持续拥处于强劲的战略位置，盈利可见度高，而且估值吸引，重申比亚迪“买入”评级，目标价由64.3港元下调至60港元。

该行虽下调集团今年至明年的盈利预测，但就上调2019至2020年的的盈利预测，反映预期汽车PBT今年至2020年的年复合增长率达到25.5%。

该行认为，即使集团短期受到利润收缩的影响，但认为今年至2020年的盈利增长受到以下因素支持：电池组成本由目前的每千瓦时1300元人民币，降至2020年1056元人民币;受惠于行业整合，集团新能源汽车总量增长的年复合增长率可望达到32%;成本下降抵销补贴政策紧缩的影响，有助改善利润表现。