看好建行（00939）“一带一路”基建贷款 维持“买入”评级

智通财经获悉，德银发表研报表示，建设银行(00939)代表参加了该行举行的中国会议，建行分别在贷款和资产、净息差、资产质量及转债股等方面进行2017年展望，该行维持其“买入”评级，目标价6.67港元。

贷款和资产扩张方面，2017年建行将继续支持基础设施和抵押贷款，并期望两者更加均衡发展，特别是在基础设施贷款方面，建行将重点关注“一带一路”项目、铁路和经济适用房建设。在抵押贷款方面，建行将限制出于投资/投机目的的个人贷款项目。

净息差方面，管理层预计2017年净息差将稳定，这可归因于以下几个因素：鉴于过去六次降息，贷款重新定价已完成，长期贷款的重新定价尚未充分完成，这将有利于息差；假设央行不再降息；个人抵押贷款汇报仍具吸引力；以及鉴于增值税影响有限。

关于资产质量方面，管理层认为不良贷款形成已经达到顶峰，并期望资产质量趋势有所改善。主要归因于两方面因素，改善对低风险部门(如基础设施和个人抵押贷款)的信贷结构，同时减少对产能过剩和高能耗部门的风险敞口；改善高风险客户的经营和现金流。因此，信贷成本将下降，同时，建行旨在将拨备覆盖率保持在约150%的要求。

债转股方面，建行将仍将挑选潜在公司，即每个行业前景强劲的领先企业，并处于暂时性困难。截至目前，建设银行已签订价值1000亿元人民币的战略性合同。而其它标的公司主要使用掉期股权收益来偿还高额债务。