瑞银称百丽(01880)派息少过预期 维持“沽售”建议

瑞银发表报告称，百丽(01880)2016财年的每股盈利0.22元人民币，市场预期为0.29元人民币，认为会令市场失望，该行维持百丽“沽售”建议，目标价3.5元。

瑞银表示，百丽年度为无形资产减值13.6亿元人民币，不包括此数经营溢利跌10%，市场已早预期内，但指其鞋类存货周期208日，高于一年前的190日，未来数年存货水平料仍会上升，若管理层维持现时鞋类单价目标价550元人民币。

该行同时担心，如果未来百丽投资更多在新产品，将令鞋类业务的经营毛利率由现时的18.7%，降至只有个位数。