从2020美股IPO启示，寻精选层投资多路径思考

本文来自微信公众号“安信证券研究”。

■2020年全球IPO按交易所排名纳斯达克夺冠：2020年融资金额排名前五的交易所分别为纳斯达克、香港交易所、上海证券交易所、纽约证券交易所和深圳证券交易所。从美股IPO融资家数的行业分布来看，融资主要集中在医疗保健、信息技术、可选消费等行业，另外新经济公司较为亮眼。

■2020年中概股在美股上市39家：2020年共39家中概股在美股上市，7家在纽交所，32家在纳斯达克市场，总融资金额达122.29亿美元，与2019年30.44亿美元相，比大幅增加。行业来看，美股中概股IPO主要分布在可选消费(33%)、信息技术(23%)、金融(18%)和医疗保健(13%)。陆金所(LU.US)融资金额最大达到22亿美金，另外小鹏汽车、理想汽车、金山云、一起教育科技等新经济公司扎堆上市。涨幅上市值在10亿美元以上的中概股公司中，蔚来(NIO.US)以1112.44%的年涨幅稳坐中概股涨幅第一，大全新能源(DQ.US)年涨幅高达460.16%位列第二，而世纪互联(VNET.US)、拼多多和哔哩哔哩则分别以378.48%、369.78%和360.37%的涨幅位列3-5名。

■美股2020年涨跌行业映射启示，疫情成催化剂、新科技受青睐：受新冠肺炎疫情影响，科技股以ZOOM为代表、医药股以MODERNA和DENALITHERAPEUTICS为代表。美股全年涨幅排名前20的公司近半数行业分布在信息技术领域，值得关注的是涨幅前列也出现了一批新科技公司，例如固态锂金属电池QUANTUMSCAPE(QS.US)，抗阿尔兹海默症药物领先研发公司DenaliTherapeutic（DNLI.US）等，代表新科技趋势。

■美股新股首日破发率达25%，短期受发行估值影响，长期看公司成长：注册制下，2020年美股新股上市首日破发率达25%，上市后1个月内破发率达50%，上市后3个月内破发率达55%。从历年数据来看，美股IPO首日破发率通常稳定在25%左右，短期破发或主要与发行估值高有关，另外一些尚未盈利或尚处早期阶段的新经济股票也容易破发。长期股价表现还主要看公司的基本面情况，若业绩改善很快能修正，很快改变破发情况，典型如天境生物(IMAB.US)。

■新三板市场定增融资略有恢复：截至上周末，新三板挂牌公司8097家，其中竞价转让公司7570家，做市转让公司527家。上周共计发布7次定向发行预案涉及总资金4.46亿元。其中通海绒业预计募资最高为1.65亿元。

■风险提示：新三板政策风险、系统性风险、流动性风险。

(编辑：吴佩森）