高盛：料广汽(02238)受惠SUV业务 重申“买入” 长汽(02333)评级“卖出”

高盛发表研究报告表示，长城汽车(02333) 于上周四(12日)发盈喜，预期收入在950亿至1000亿元人民币之间(按年增24.9%至31.5%);纯利介于100至106亿元人民币(按年升24.1%至31.5%)，两者中间数均胜该行预期。该行将其目标价升3.4%至5.64港元，意味仍有27%下行空间，重申“卖出”评级。

该行续称，集团早前公布，去年汽车销量107.4万辆，按年升26%，并高出该行预测9.1%，该行认为去年销量胜预期，主要因为SUV汽车市场正在增长，长汽相关市场份额亦上升。不过，该行预期，今年内地整体SUV市场增长将由去年38%放缓至15%，由于市场竞争加剧，预期长汽经营利润存风险。

高盛上调长汽2016至2019年每股盈测8.8%、5.8%、4.5%及3.3%，反映预期销量分别上升9.1%、9.6%、6.7%及5.2%。

另外，高盛认为，广汽集团(02238) 去年销售达165万辆，按年增长27%，符合该行预期。预计今年增长将由中型SUV带动，提升2017-2019年每股盈利预测分别2.5%、0.3%及3.2%。重申“买入”评级，目标价由11.39港元上升至11.70港元。

该行认为，股份当前估值与同业比具有吸引，预测市盈率为6.4倍、市帐率为1.2倍(同行的市盈率约为10.8倍、市账率为1.4倍)。

该行预计今年广汽SUV业务有强劲表现，该行测算SUV今年的销售占比将可由34%升至44%，其中，中型suv占比高达49%，比去年的43%高。该行亦预期今年的SUV销量增长41%。