金卫医疗(00801)飙涨逾12% 溢价要约进程加快？

股价陷入历史低位多时的金卫医疗(00801)终于迎来拉升，1月16日，该股急升，高开11.8%后，高见1.24港元（单位下同），创52周新高，升幅达12.7%。

先卖主业后卖壳？

事实上，金卫医疗股价能得到巨大拉升，主要受到相关消息带动。如2016年12月30日晚，该公司宣布，其全资附属公司GMSC以约63.98亿元，出售所持的中国脐带血库企业集团(中国脐带血库)65.4%股份。消息发出后的第一个交易日，该股票便以1.23元开出，较上一个交易日收市价高出逾17%，截至收盘报1.08元，升2.86%；成交约1729.20万股。

为何“变卖主业”还能拉升股价？这主要是由于中国脐带血库多年来并未给金卫医疗带来利润贡献，反而给其增添了运营负担。财报显示，2015-2016两财年，中国脐带血库分别录得1.16亿和1.15亿的亏损。亏损之下，为维持中国脐带血库发展，金卫医疗曾先后多次通过投资的方式进行资金补给，如2012年，金卫医疗就透过投资5000万美元可换股票据，支持中国脐带血库的业务发展。

在“赔钱补给”和医疗行业等多重压力下，近年来金卫医疗的整体业绩表现不尽人意。数据显示，截至2016年3月31日止年度，该公司股份持有人应占亏损约4.06亿，同比下降53%，每股亏损17.2港仙；2016年中期，该公司收入1.22亿，同比减少19.2%；拥有人应占净亏损3.94亿，上年同期亏损2.34亿港元；每股亏损13.3港仙。

不堪亏损压力，金卫医疗遂走上“变卖主业”的道路，并在2016年年底找到盈鹏蕙康基金（后者转手南京新百）以63.98亿的价格接盘。卖掉主业后的首个交易日，投资者信心高涨，当日该股成交涉及金额便达到了1899万。

就算投资者信心大涨，但智通财经曾根据金卫医疗公告里的“出售资产、考虑派出特别股息”等字眼中猜测到，卖掉中国脐带血库或是卖壳的前奏。

两周之后，2017年1月13日晚间，金卫医疗宣布，公司主席、执行董事及控股股东甘源所控制的Magnum Opus 3 International Holdings Limited向公司提出股份要约、购股权要约及可换股票据要约。这一消息的发出既透露了金卫医疗“变卖主业”的目的，验证了智通财经准确的预测，同时也再次带动了该股股价的飙升。

溢价要约代价不大？

按自愿性有条件现金要约要求，设定每股股份收购要约价为1.25元，较1月12日(公告指定的最后交易日)1.11元的收盘价溢价12.61%，相对最后交易日前30个交易日平均收市价约每股股份1.04元溢价约20.19%。

每股股份1.25元的收购要约价的确看上去较当前股价溢价了不少，但仔细换算不难发现，其价格并不高。截至公告当日，金卫医疗已发行股份为29.66亿股，其中9007.67万股股份以台湾存托凭证形式于台湾证券交易所上市，而要约人及其一致行动人士共同持有合共11.18亿股股份，占该公司已发行股本约37.70%。

另外，若尚未转换可换股票据以及尚未行使的购股权悉数转为股份，则合计将产生1.65亿股新股份,届时股份总数将达到31.3亿股。假设所有变量恒定，最终将有合共20.13亿股股份。

换句话说，20.13亿股的股份，要约人最终只需付约 25.16亿的现金便可收入囊中，这对比当前约35.89亿的市值显然要便宜的多。也正因溢价不高，不少“散户”对此表现出不满，甚至想“买一手”阻碍要约进程。

尽管溢价较小，但并未妨碍金卫医疗股价的拉动。截至收盘，该股报1.23元，升11.82%，成交股数1.81亿股，涉资2.21亿元。