美银美林：渣打(02888)股权回报高于预期 评级升至“买入”

美银美林发表研究报告表示，提升渣打集团(02888) 2018年税前净利预期18%，以反映其资产负债表中的存款及股权的回报较预期高，和固定收入及外汇交易增加。该行将渣打目标价，由69.4港元升至83.7港元，评级由“中性”升至“买入”，同时认为从利息中获利的速度将较慢，在降风险的前提下，需在当前的低成本环境中补充资本，及降低坏账。

该行认为，目前渣打纯利正重回自然增长的轨道，成本稳定，加上预期收入至2020年可达170亿美元，有形股本回报率可达8%，甚至9%，但仍是属低水平，主要由于受压于日本的量宽、存款息率和存款增长。

美银美林称，在新的监管要求下，其市场价值仍较其他大型银行低出10%，目前的市账率只有其有形资产的0.7倍，而且未计及其固有的商誉价值，包括其网络、客户及存款等，因此认为或令其成为合并目标，以释放价值。