瑞银：江苏宁沪高速(00177)受惠严控货车超载及经济增长 目标价12.5元

智通财经获悉，瑞银发表研报表示，江苏宁沪高速公路(00177)去年11月和12月连续两个月的货运量强劲增长，受惠于对货车超载严格控制及经济增长。基于贴现现金流计算，该行予其目标价12.50港元，维持“买入”评级。

瑞银称，公司主要高速公路去年11月及12月的车流量都实现双位数增长，部分高速路段增长高达20%以上。其中沪宁高速11月/ 12月车流量增长10%(9月增长为5%。

该行表示，高速车流量大幅增长主要受惠于11月/12月货车流量增长，而乘用车流量增长则保持稳定。沪宁高速10t以上货车流量11月和12月同比增长高达30%，而10吨以下的汽车流量增长仅9%。

该行表示，货车流量强劲增长的的部分原因是由于对卡车超载的严格控制，部分大型卡车由省道分流至高速公路。另一方面，该行认为，基础设施建设活动的增加是货运量增长的另一个原因。

瑞银认为，山东省地炼加剧市场竞争，公司管理层强调，公司可望与中国石化及中石油进一步谈判供油价格。因此，管理层预期其加油站毛利率将有3%-4%上升空间。而服务区90%的收入来自加油站。此外，管理层强调来自便利店及餐厅的利润也有潜在上升空间。

此外，该行认为，公司面临主要下行风险主要是货车流量的减速。