国泰君安申请在港上市 或至少集资20亿美元

1月20日，智通财经获悉，国泰君安证券股份有限公司已向港交所提交上市申请。早在去年9月，就有传闻称国泰君安计划在2017上半年赴港上市，如今这一消息终于落实。据知情人士透露，国泰君安此次香港IPO将在上半年启动，筹资或不少于20亿美元。

国泰君安于1999年8月由国泰证券与君安证券通过合并成立，是当时中国资产规模最大的证券公司。根据中国证券业协会的数据，就净资产而言，国泰君安在中国前十大证券公司中排名第三。2015年及2016年前三季度，国泰君安收入及净利润均排名行业第二。

不过，与分列净资产规模第一、第二名的中信证券与海通证券相比，国泰君安上市步伐略显缓慢。中信证券、海通证券分别于2003年、1994年在A股上市，并分别于2011年、2012年登陆港股。而国泰君安在2010年分拆国际业务在港上市后，于2015年中才整体登陆A股。若国泰君安此次赴港IPO成功，则中国前三大券商均为A+H股。

国泰君安旗下业务主要分为机构金融、个人金融、投资管理及国际业务四大业务分部。

其中，国泰君安的机构金融业务包括上市保荐、股权承销、债券承销等在内的投资银行业务，以及包括为机构投资者提供主经纪商、销售及交易、证券支持融资及研究等服务的机构投资者服务业务。以2015年收益计，其机构金融业务收益占比为30.8%。

国泰君安的个人金融业务则主要提供证券及期货经纪、融资融券财富管理等服务。2015年，其收益占比达到59.7%，也是该集团最大的业务分部。国泰君安的投资管理业务主要包括直接投资业务以及资产管理和基金管理服务，该项业务收益占比为5.0%。国泰君安的国际业务则通过旗下港股上市平台国泰君安国际(01788)开展，其收益占比仅为3.8%。

2014年、2015年及2016年前三季度，国泰君安收益分别为人民币244.0亿(单位下同)、521.1亿及279.1亿，股东应占溢利分别为67.58亿、157.0亿及76.5亿。

靠天吃饭是证券行业的天然属性，2014年度，国泰君安总收入仅略高于2007年的水平，净利润还有所不及。2015年上半年股市的爆发让该集团赚的盆满钵满，不过，A股历来牛短熊长，随之而来的低迷行情，也让其业绩出现大幅滑落。

国泰君安A股上市发行价为19.71元，截至1月20日收盘，其股价为19.24元，已然破发。股价破发，在A股可说是极为罕见，在港股却是毫不稀奇，东方证券、招商证券等四家于2016年赴港上市的券商股均已破发。若国泰君安成功登陆港股，能否躲过破发的命运?估值定价是关键，但长期来看，或许得取决于港股整体走势了。