西南证券:医药行业第四轮集采结果公布,看好创新及产业链CXO

作者: 西南证券 2021-02-05 18:46:26
2021年2月3日,第四批国家集采中标结果公布。本次集采共纳入45种药品,拟中选药品平均降价52%,最高降幅达到96.82%。

本文转自微信公众号“向阳论医谈药”。

投资要点

事件:2021年2月3日,第四批国家集采中标结果公布。本次集采共纳入45种药品,拟中选药品平均降价52%,最高降幅达到96.82%。

本次集采降幅收窄,中标企业扩大。本次集采降幅为52%,4+7、4+7扩围、第二轮集采和第三轮集采降幅分别51%、58%、60%和70%,本轮降幅收窄。最高降幅为峨眉山通惠制药的帕瑞昔布注射剂,降幅达到96.82%,降幅大于90%的有23个品种,降幅在80%以上的有51个品种。

中标企业家数从4+7集采的15家扩大到本次集采的152家,本次共有215个品种进行了报价,最终158个中选,中选率为73.5%,是历次国采中最高的一次。进口原研药降价意愿较低,国产仿制药加速龙头集中。

国内药企扬子江、齐鲁、中生(01177)、石药(01093)中标6个品种,豪森、科伦和东阳光药业中标4个品种,恒瑞、福元海思科、花园药业中标3个品种,集采加速推进加速国产龙头药企集中度。本次一共有20家外企参与了41个品种的报价,5家外资企业中标,其中只有2个为原研药品,外资药企的降价意愿不高,36个品种进口企业遭遇高价淘汰,给国产药企腾出院内市场空间。

同时,随着仿制药一致性评价工作深入,进口原研药在院内市场竞争力正在逐渐削弱,逐渐转向院外市场,加速处方药外流。注射剂首次大规模集采面临竞争激烈,降价幅度大。本次一共有8个注射剂品种参与集采,8个产品2019年样本医院收入占45个品种2019年总样本医院收入的30%以上,本次采购额最大的是多索茶碱采购金额达39亿元。

而降幅最大的是峨眉山通惠药业的注射用帕瑞昔布,中标价为2.98元/支,降幅达96.82%,主要系此次一共有17家企业报价,中标10家,竞争最为激烈。帕瑞昔布的原研药企辉瑞(PFE.US)报价仅下降5.9%遭遇出局,2019年辉瑞国内样本医院市场份额为68.2%,此次全部由中选企业瓜分。

氨溴索注射剂同样面临17进10的激烈竞争局面,原研药企勃林格殷格翰集采仅下降0.1%,主动放弃国内46%的市场。

投资建议:集采政策将倒逼企业加快创新,持续看好创新药及相关产业链。国家医保控费大背景下,集采与医保谈判常态化推进,加速行业集中,行业巨变下倒逼传统药企进行创新。

持续看好创新药及相关产业链,创新药企及转型创新标的:恒瑞医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞(09989)、科伦药业、亿帆医药等;港股标的:君实生物(01877)、中国生物制药(01177)等;科创板:博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。创新药产业链CXO:药明康德(02359)、药明生物(02269)、凯莱英、博腾股份等。

风险提示:药品降价风险、政策变动风险。

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(编辑:彭伟锋)

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