大和：首予港华煤气(00003)“跑赢大市”料派息增长强劲支持股价

大和发表报告表示，首予香港中华煤气(00003) “跑赢大市”评级，目标价15.2港元，此按现金流折现率作估值，相当预测今年市盈率24倍，较本地同业平均18倍享有溢价。

该行认为，煤气旗下香港业务有大量稳定现金而监管风险少，内地业务毛利虽有下降，但派息比率可抵销负面影响。报告又称，美国加快利率上升虽不利高息股煤气股价，但预期公司每年派息有10%的强劲增长，预计可支持2017至2018年股价。

报告提到，香港不少公用事业正受到回报下降的压力，但燃气行业不受影响，预期煤气费用收入维持强劲增长，认为2017-2020年煤气的盈利增长表现跑赢其他公用企业。

大和预期，煤气于2016年至2018年的每股核心盈利(全面摊薄后)预测各为0.569、0.601及0.617元。

大和续称，内地燃气分销毛利2017-2018年在气价调整下或被削减，但仍预计煤气旗下内地业务现金流有增长，因为获得的派息增加及资本开支下降。