摩通：下调腾讯(00700)目标价至180港元 维持“增持”评级

摩根大通指出，腾讯(00700)首季收入较该行及市场预期高3%及6%，非通用会计标准营运利润较该行预期高4%。期内手机游戏增长保持去年第四季的强劲势头，但品牌广告及P4P广告受宏观经济所影响，该行相信市场目前对公司的广告业务要求过高。

该行称，维持腾讯“增持”评级，但将目标价由183元下调至180元(此相当预测今年市盈率32倍)，将全年手游收入预期上调3%至305亿元人民币(按年增长43%)，广告收入下调7%至268亿元人民币(按年可增长53%)。

该行指出，腾讯首季广告收入较该行预期低19%，主要因为宏观经济、电子商务不利的季节性因素及高比较基数影响。公司管理层对第二季广告表现看法保守，因电子商务持续疲弱。公司又表示在发展广告业务时会着重生态系统建设，不会为谋取短期利益而急于在微信朋友圈套现，该行相信市场的预期会因为公司的策略而重订。