橙天嘉禾(01132) “卖儿鬻女”不停歇 将来靠谁养老？

纵观橙天嘉禾(01132)2016年在港交所披露易发布的公告，不难看出，这一年来最让橙天嘉禾忙碌和操碎心的就是“卖儿鬻女”，即卖旗下附属公司权益这件事。

橙天嘉禾卖卖卖不停歇。2017年新年伊始，又被“割”了一大块肉。1月25日一大早，橙天嘉禾就发公告称，当日上午9:00起停牌，因为有非常重大的出售事项待公布。不过随后橙天嘉禾并未发公告披露这项“惊天大事”。反而，另一上市公司，南海控股(00680)在当日早间将真相昭告天下。

橙天嘉禾内地所有影城被卖

南海控股在公告中主要说了三件事，第一，宣布向橙天嘉禾收购橙天嘉禾影城（目标公司）全部权益。据了解，目标公司持有橙天嘉禾影城(中国)92.59%权益。

第二，上述交易完成的一项先决条件是，嘉兴信业要同意向买方出售橙天嘉禾影城(中国)7.41%股权。

第三，南海控股、橙天嘉禾影城（ 中国）及嘉影实业在1月25日订立偿还贷款协议。据此，橙天嘉禾影城（中国）同意在上述交易完成后的营业日偿还其或其关联方结欠嘉影实业合共2.5亿元(人民币，下同)的贷款。

值得注意的是，南海控股收购橙天嘉禾影城的代价约为32.86亿元，这按目标集团企业值，即33.87亿元（其中包括嘉兴信业股份应占的2.4亿元）厘定，可予调整。代价须以现金支付。

在南海控股发布公告之时，大地影院集团也对外宣布，将以33.87亿元的价格全面收购橙天嘉禾旗下所有的中国大陆地区影城。

据了解，南海控股为投资控股企业集团，拥有大地影院院线。如上所述，也就是说，南海控股拥有的大地影院集团全面收购了橙天嘉禾旗下所有的内地影城。

这不禁令人细思极恐。虽然，橙天嘉禾2016年中期业绩由盈转亏，净亏损3329.8万港元，但是其收益还是有些许增长，而该增长点，正来自于内地市场的收益。根据公告显示，2016年中期，该集团录得收益6.90亿港元，较2015年同期6.75亿港元增加2%。此收益增加是由于2016年第一季在内地上映电影较2015年同期卖座，及较2015年同期多9家多厅影城共54块银幕投入服务。与此相反的是，位于香港的嘉禾港威戏院因租约期满而在2016年2月关闭。嘉禾港威戏院关闭对香港区的收益表现造成轻微影响。

由此看来，橙天嘉禾将内地影城全部出售，砍了收益增长点。

此外，还应注意的是，截至2016年6月30日止6个月，橙天嘉禾在内地、香港、台湾及新加坡营运100家影城共737块银幕。具体分布如下。

数据显示，2016年中期，橙天嘉禾内地市场收益占整体收益近50%。

据了解，橙天嘉禾影城目前在内地拥有、经营及管理76家影院合共531块银幕。综上所述，橙天嘉禾将主要业务出售，日后靠什么来养老？

昔日辉煌，而今卖成瘾

根据橙天嘉禾官网信息显示，橙天嘉禾集电影制作、融资、发行及影院营运于一身，是全球最具影响力的华语电影娱乐集团之一。

该集团前称嘉禾，在1970年由亚洲电影大亨邹文怀、何冠昌及梁风共同创立。2007年伍克波通过橙天娱乐集团 (国际) 控股有限公司成为嘉禾第一大股东。2009年8月，集团易名橙天嘉禾。

自创立以来，橙天嘉禾制作及投资超过600多部电影，领导电影潮流数十年，由巨资制作到优质小品，都成为了几代人成长中生活的一部分。集团旗下巨星云集，如国际著名的导演吴宇森、徐克、唐季礼、洪金宝及巨星周润发、杨紫琼等均先后与集团合作，创下佳绩。

智通财经查询到，2016年3月，橙天嘉禾发布公告称，橙天嘉禾影城、橙天嘉禾影城（中国）与投资者订立认购协议，据此，投资者以总代价人民币4亿元认购橙天嘉禾影城（中国）全部股权（经认购协议完成扩大后）的13.79%。

自此之后，从橙天嘉禾多次发布的公告可以看出，橙天嘉禾“卖儿鬻女”一路波折，期间又生出与投资者一订立合资经营合同，与投资者二和投资者三终止认购协议等各种事端。

距南海控股此次收购的最近一次收购是，橙天嘉禾公告称，投资者一，即嘉兴信业创赢肆号投资合伙企业（有限合伙）在2016年11月29日就认购橙天嘉禾影城（中国）经完成扩大后全部股权合共7.41%向橙天嘉禾影城（ 中国）支付人民币2亿元。

在折腾了大半年后，嘉兴信业也要把到手的票转手卖人。

不过，橙天嘉禾为何狠心卖肉，截止发稿时，依然未发公告给个说法。