中金：升中芯国际(00981)目标价24%至31.5港元，维持“跑赢行业”评级

智通财经APP获悉，中金发表研究报告称，中芯国际(00981)去年末季收入9.8亿美元，环比跌9.4%，届业绩指引上限，亦符合该行预期。末季毛利率18%，符合指引及该行预期。报告对中芯成熟工艺产能维持满载及2021年潜在的销售均价上涨持乐观态度，维持予“跑赢行业”评级，目标价升24%至31.5港元，相当于今年预测市帐率2倍。

报告基本维持中芯今年收入预测不变，考虑到non-FinFET需求强劲带来的产品结构改善和部分急单带来的晶圆销售均价提升，中金上调中芯今年纯利预测28%至30.2亿元人民币;明年预计进一步升至33.15亿元人民币。

中金称，中芯今年43亿美元资本开支计划支持未来成熟工艺扩产。其拟今年底12英寸成熟制程产线扩产1万片，成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。管理层指出，他们仍然需要申请设备出口许可，因此大部分设备预计在今年的下半年到货，这导致了新增产能低于预期，该行建议投资者持续跟进许可证申请进展。另外，中金认为一旦设备采购瓶颈得以解决，中芯或上调产能扩张计划及收入指引。