大摩将乐信(LX.US)目标价上调87%至15.3美元

智通财经APP获悉，2月16日，摩根士丹利发布研报，其看好新消费数字科技服务商乐信(LX.US) 正在进行的商业模式转型，加之政策大环境明晰向好，由此上调乐信目标价87%至15.3美元。

摩根士丹利指出，当前监管针对互联网助贷机构的不确定性风险正在减弱，过去企业“应对生存”的状况将转变为“增长与盈利”态势，因此市场针对该类公司的估值架构将大幅提升。

近期监管机构针对银行与小贷公司的网络贷款管理办法增加了线上助贷机构的政策明晰度。《商业银行互联网贷款管理暂办法》、《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》等一系列管理办法的出炉，为互联网助贷企业界定了清晰的管理框架。

此外，摩根士丹利看好乐信“To B科技+新消费”驱动的业务模式，认为乐信的商业模式转型进展顺利。

To B科技方面，该行认为，乐信协助金融机构进行获客、风控、客户匹配等业务将赢得监管对其价值的认可。新消费方面，摩根士丹利称，乐信新推出的三大新消费创新产品有助于加强获客，并完善其此前由“乐卡”和“分期乐”构起的产品生态系统，由此奠定乐信长期增长的基石。

在此前的1月25日，乐信发布2020年业绩快报，公告显示，截至2020年末，用户数已达1.18亿，同比增长61%;平台管理在贷余额760亿，同比增长26%。

值得关注的是，乐信全年完成交易1765亿元，不仅如期完成疫情前给出的1700-1800亿元业绩目标，且收入结构更趋优化——截至1月，乐信无风险To B科技服务模式已占新增贷款的50%以上。乐信表示，未来2-3年，其分期业务将全面转向纯科技运营服务模式，成长预期更加明朗。

1月26日，乐信同时推出三大创新产品——约惠、买鸭、消费号，是乐信2019年启动的“新消费平台战略”的升级，意在竞逐40万亿新消费赛道，目前看来三项产品已深受市场欢迎。

智通财经APP注意到，“买鸭”为“先消费、后买单、无利率”的模式，将为乐信获取更多高质量客户。买鸭类似澳大利亚的Afterpay(ASX:APT)，后者过为过往五年澳洲最闪亮的科创企业、上市以来该公司股价累计上涨超140倍。

乐信对2021年业绩给出的指引为全年交易额在2200-2300亿元，较之2020年增长24.6-30.3%以上，仍维持高速增长的目标。

摩根士丹利的研报是自1月25日以来乐信收到的第四份国际投行研报。此前的1月26日，在乐信公布2020年交易额数据和业绩指引公布1天后，里昂证券、海通证券、华兴资本等多家投行调高了乐信的评级，其中两家给出了11美元的目标价。

不过，截至美东时间2月18日收盘，乐信股价为13.69美元，已远超出上述三家投行的目标价。自2021年开年以来，乐信股价已上涨104.33%。

当前，乐信总共获得13个来自知名投行的“买入”评级，数量为行业最高。其中，12家为“买入+增持”评级，1家为“持有”，“买入”评级数为同类公司中最高。

成立于2013年8月的乐信，创立于中国深圳，乐信通过旗下平台打通线上与线下广阔消费场景，连接亿万中国年轻消费者与新消费品牌。2017年12月，乐信登陆美国纳斯达克。