年度转亏 杨元庆执掌的联想(00992)还有未来吗？

5月26日，联想集团(00992)公布截至2016年3月底止全年业绩，受累于个人电脑需求放缓，内部重组以及新业务业绩不明显等诸多因素，本年度联想由盈转亏。

据联想集团最新发布的财报显示，本年度联想营业额449.12亿美元(下同)，同比下跌2.99%;毛利66.24亿元，同比下跌0.87%。报告称下跌主要原因是由于汇率波动、个人电脑需求放缓，以及联想集团正在提升其智能手机业务的竞争力所致。若撇除汇率因素影响，收入同比增长3%。

另外，由于重组费用约5.96亿美元及一次性费用(包括清除智能手机库存的额外费用及存货报废)约3.27亿美元，致使本年度联想由盈转亏蚀1.28亿元，上年同期赚8.29亿元。

PC份额上升，出货量减少

个人电脑业务方面，在过去数季，联想在个人电脑市场的市占率持续上升，但是并不足以推动毛利增长，因市场需求疲弱令过去整体个人电脑销售倒退。

本年度联想全球个人电脑的市场份额升1.3个百分点至21%创历史新高，但是去年销量同比下跌6%至5600万部，导致联想个人电脑集团的收入同比下跌 11%至296.46亿美元。不过，个人电脑业务收入在联想集团总体占比下降11%，约占到66%左右。

平板业务全年销量1100万部，排名全球第三。

重组未能推动赢利

移动业务方面，联想进一步加快了与摩托罗拉移动的主要元素的融合，精简产品组合，提升效率并加强了成本结构，不过，结构重组并未能在市场需求持续减弱下推动联想手机盈利增长。

本年度联想集团全球智能手机销量同比下跌13%至6600万部，主要受中国的表现下滑所致，不过，中国以外的市场销量同比增长63%，共售出5100万部，约占总销量的77.27%。其市场份额跌1.1个百分点至4.6%。移动业务的收入同比上升 7%至 97.79 亿美元，约占集团总收入的22%。

另外，联想企业级业务的收入同比上升 73%至45.53亿美元，占总收入约10%。其他商品及服务收入为9.34亿美元。

智通财经发现，财报中还着重提到，2015财年，联想集团经营费用同比增加20%至66.86亿美元，费用率为14.9%。费用率增长主要是由于本财年第二季度包括了重组成本和一次性的费用，以及与摩托罗拉和 System X 两项收购业务有关的无形资产摊销及作为收购摩托罗拉交易一部份而发行的三年期承兑票据利息于本财年的会计处理衍生的与并购有关的非现金费用共3.30 亿美元所致。

若撇除重组成本和一次性的费用合共9.23亿美元及会计处理衍生的与并购有关的非现金费用，联想集团的持续经营除税前溢利9.76亿美元，去年财年为 11.39 亿美元。

“已触底，料能反弹”

在过去一年中，市场环境疲弱，联想集团正经历公司重组和产品转型的关键期。

针对联想所面临的一系列问题，联想集团主席兼首席执行官杨元庆表示，公司第四财季中国市场的出货量倒退，主要是公司的策略由营运商市场转向开放市场，由于透过营运商的销售主要是中低端市场，限制了公司向中高端的转向。

杨元庆还称，没有为收购摩托罗拉的交易感到后悔或遗憾，也从没考虑放弃手机业务，虽然智能手机市场需求增长放缓，但是市场饱和不影响公司对该业务的信心，相反能令公司更熟悉该市场。

当被问及公司会否考虑回归A股市场上市，联想集团首席财务官黄伟明表示，公司没有相关计划，但会持续评估会否有其他市场能为投资者带来最大好处。若未来公司某些业务在内地能释放更大价值，不排除任何机会。

在杨元庆看来，联想目前业务已到了最低水平，料能触底反弹，重拾增长。财报中，联想列出了未来增长的四个极：个人电脑和智能设备；数据中心业务；移动业务和联想创投。

联想财报发布会现场问答：

问：戴尔并购EMC会不会影响到联想与EMC之间的合作?

答：戴尔保证该公司会独立运营，合作不会受到太大影响。

问：中国移动业务亏损，对中国业务有没有信心?

答：第四季度是传统淡季，销量会下降，从而影响到盈利。另外，由于透过营运商的销售主要是中低端市场，限制了公司向中高端的转向，故希望转变。公司的策略正在由营运商市场转向开放市场，现在是过渡期。

在节省成本方面我们做得卓有成效，去年预计能节省13.5亿美元成本，最后超过了这个目标。

目前业务已到了最低水平，料能触底反弹，重拾增长。我们相信明年盈利没有问题。当然还需要一定的投入，上正轨还需要一段时间。

问：最近人民币对美元一直在贬值，对你们的影响如何，还有美国加息带来的影响如何?

答：汇率不变的话，我们业绩是正的。但是汇率是两方面的影响，我们成本60%左右是用美元结算的。联想采取了对冲的手段，影响不大。加息的话，更重要是对全球经济，联想也依赖全球经济。债务高的利息影响大，但是联想负债健康，影响不大。

问：考虑过放弃手机业务吗?

答：永远不会放弃，会继续发展，有信心让其成为公司盈利支柱。以个人电脑业务为例，虽然市场早已成熟，但公司成功在过去十年大幅提升市佔率，相信能将成功经验复制在手机业务之上。我们不仅对盈利有信心，对成功也很有信心。

智能手机在亚太、欧洲、中东及非洲市场增速较快，有双位数市场份额，大多数地方是前三位，未来目标是维持该等市场的高增长。公司会加强在北美和中国的投入以重振增长，包括加大品牌投入，推出新产品及扩展渠道。现在更多要聚焦中国市场，走中高端路线，走向开放市场，相信在中国市场能取得成功。

6月9号，联想会在美国硅谷发布新的智能手机产品，相信这款手机非常有竞争力。

问：会不会觉得收购Moto不够聪明?联想是否有回归A股打算?

答：从来没有后悔过，因为没有此收购的话，就不能令集团足迹覆盖全球。国内还没有像联想一样能具有覆盖全球能力的公司。中东欧洲北美都有我们的网络。如果不买Moto公司会遇到很大的专利困难，6月9号即将发布的新手机，就是摩托罗拉芝加哥和硅谷团队做的。

现在是要更好地整合优化，充分发挥Moto的优势。目前两家的供应链已经整合，成本也减少很多。渠道等方面该投资的会继续。

我们更看好企业业务，该业务2016财年营业额增长8%，相信现在只是开始，期望未来能比个人电脑业务有更高的盈利贡献。

公司没有回归A股相关计划，但会持续评估会否有其他市场能为投资者带来最大好处。中国是相当好的市场，若未来公司某些业务在内地能释放更大价值，不排除任何机会。

问：怎么看待各大投行对联想评级的不同?

答：很正常。