春节旅游行情火热 首都机场(00694)股价能否派出节后红包？

有数据显示，2017年成为旅游过年史上最热的春节，北京在春节黄金周中成为最受欢迎的春节旅游目的地之一。在这样的背景下，北京首都机场进出港旅客和航班起降次数也有所增长。那么，从去年8月以来股价进入下行通道的北京首都机场(00694)，能否借机扭转跌势，派出一波新春红包呢？

春运增长未见爆发 估值还“偏高”

从今年的春运数据来看，北京首都机场并没有较强的爆发性来催化股价。据智通财经了解，2016年1月24日起至3月3日为期40天的春运，首都机场共保障航班6.51万架次，总计运送旅客991.87万人次。而2017年春运将从1月13日开始将到2月21日结束，同样为期40天，至2月1日，首都机场共起降航班3.16万架次，运送旅客508.8万人次，按照目前的数据市场预计，首都机场预计进出港旅客量达到1039万人次，较去年同期增长4.47%;进出港航班6.68万架次，较去年同期增长2.61%。整体来说，今年春运北京首都机场的运营数据增长温和，并没有太大的亮点。

另一方面，从首都机场目前的估值来看，据路透资料显示，该股过去5年PE的最高水平为18.49倍，而目前的PE为16.67倍已经接近历史高位，因此，有机构认为该股目前股价偏贵。

长期看股价存在上涨动力

据智通财经了解，北京首都机场近年来营收表现出色，其中常规航空业务收入的稳健发展以及非航空业务收入的快速增长。

在航空性业务方面，据智通财经了解，首都机场近4年来在该业务中的收入增长十分稳健，平均复合增长率为4.9%。2015年首都航空性收入达45.93亿元，同比增长5.2%，其中旅客服务费增长5.1%，源于旅客吞吐量平稳增长;飞机起降及相关收费同比增长5.6%，主要由飞机起降架次增长、航线结构优化及大型机占比增加拉动。2016年上半年机场航空收入23.38亿元，同比增长4.6%，收入稳健增长。

而目前，首都机场的吞吐量已超过9000万人次，目前首都机场的设计产能利用率已超100%，按极限产能9600万人次来算，利用率高达94%。由于首都机场的运行资源日益饱和，北京已经在大兴新建机场，新机场预计在2020年投产前，而在此之前并没有其他特别的因素去打破首都机场航空性业务目前这种稳健增长的趋势。

而首都机场在非航空业务方面的快速增长也是有目共睹的，尤其在2015由于广告、零售及餐饮特许业务经营模式的调整，改变了原有的收入确认方式，广告、零售、餐饮特许经营收入明显增加，实现非航空性业务收入39.16亿，增长19.1%，占总收入的比重已经达到46.0%。

值得注意的是，据智通财经了解，新加坡、仁川、香港等成熟非航收入占总收入的比重均超50%，所以首都机场随着经营模式的继续探索和调整，其非航空业务方面还有很大的上升空间。

从长期来看，北京首都机场航空性业务和非航空性业务都将保持增长，若无产能限制，吞吐量和飞机起降架次均可实现稳健较快增长，从而对业绩增速产生驱动，同时机场板块估值偏低，当叠加稳定的业绩增长及盈利水平，股价存在着上涨的动力。摩根大通维持该股“买入”评级，最新给予其目标价14.5港元。