养老金入市“箭在弦上” 港股内险板块崛起有理

2月6日(周一)，港股一改前几个交易日的颓势高开，并不断向好，截至收盘，恒指大涨219点，成功站上5日线，收报23348点，其中，盘中内险股表现最为强势，不少分析师表示“内险股，崛起在即!”。

在资金流向上看，据交易宝资料显示，整个港股保险行业资金净流入为20.75亿港元居首。据智通财经统计，在港股通中，内地资金通过南下共流入22.79亿元，而在十大活跃股中，内险股中国人寿(02628)、中国太保(02601)、新华保险(01336)、中国太平(00996)、中国平安(02318)纷纷上榜，分别净流入9.58亿港元、2.278亿港元、1.8亿港元、0.61亿港元、0.32亿港元。

在内险股板块中的个股表现也十分给力，全线上涨，其中中国人寿(02628)涨幅最大为7.48%，报价23港元，同时也是表现最佳的蓝筹股。

那么，内地资金追捧的配置港股的内险股，分析师们也表示“保险股，崛起在即!”的底气在哪里呢？

养老金入市是“强心针” 

首先在消息面上，传养老金已准备到位或正式入市，而保险股低估值高安全边际或受养老金偏爱。

据央视消息，全国社保基金理事会理事长楼继伟表示，若干省份正在委托全国社保基金理事会，广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份，委托投资额度400亿。这意味着养老金入市的脚步更近了。

允许养老金进入投资领域，有利于养老金的不断保值增值。在基本养老金的投资运营管理方面，可遵循投资多元化的原则，以达到风险分散化和收益最大化的平衡，从长期来看，资本市场是养老金实现保值增值的重要投资场所。

而养老金的属性是要安全及保本第一，市场人士认为低市盈率、低市净率、高分红率的个股比较容易被养老金看好。而目前保险板块的市盈率在30倍以下的，占67%市盈率25倍以下的占58%，20倍以下的占41%，在估值上比较便宜，同时目前保险股上市公司股价对应2017年PEV不足1倍，具有较高的安全边际。

料保险业高速增长将持续

从基本面上看，随着保险回归保姓的推进，保险业基本面有望得到改善，此前保监会主席项俊波曾公开表示，保险业仍处于“黄金发展期”，而数据显示，2016年，我国保费收入已达3.1万亿元，超过日本，晋升世界第二。

更值得关注的是，保险业高速增长仍将持续，保监会原副主席周延礼近期公开表示，未来，中国保险业的增速可以保持在15%-20%。到2020年，保险业的总资产将达到30万亿元，保险业、保费收入业务规模能够在目前的基础上扩大一倍。

国债利率走高推动估值提升 

最后，近期国债利率的攀升，对于保险公司而言，短期对利润产生明显正面影响，中长期将提高估值。

据智通财经获悉，春节前的1月24日，央行首次将中期借贷便利(MLF)利率小幅上调10个基点，春节后的首个工作日，央行7天、14天、28天期逆回购利率均较上期上调10个基点，同时，SLF利率也全线上调，国债收益率也继续攀升。

值得注意的是，作为保险合同准备金评估的贴现利率(750 日国债平均收益率+一定溢价)，国债收益率的攀升将降低保险合同会计口径下需计提的准备金额度，短期对保保险公司利润正面影响;

对于内含价值而言，主要通过长期收益率假设影响EV 的评估，一般寿险公司将长期收益率假定为5.2%或5.5%，若作为投资收益率基准的国债收益率上升，中长期来看则增加保险公司EV评估的可信度，间接提升估值。