美银美林：恢复对石油股正面看法 首选中石油(00857)目标价8元

美银美林发表研究报告表示，恢复对石油股正面看法，认为油价复苏(今年布伦特原油将达每桶61美元)、天然气改革及国企改革今年加快、炼油毛利上升，会成为该板块催化剂。首选中石油(00857) ，目标价8港元，亦看好中石化(00386) ，目标价8港元，评级均为“买入”。另对中海油(00883) 予“中性”评级，目标价10港元。

该行表示，内地目标至2020年，提升天然气占整体能源消耗到8.3%至10%(而2015年占比为6%)，故今年天然气改革料聚焦在监管中游，令准许回报率降至8%，降低终端用户成本及增加上游的利润弹性。

该行预期气价今年上升约9%，高峰期上升最多20%。又预期中资石油公司2017至2019年会增加天然气产量约8%至9%，及减少石油产量2%至3%。

美银美林认为，中石油较受惠气价上升，公司天然气产量占比为“三桶油”中最高，达38%，中石化为29%，中海油为17%，而中石油的天然气出产增长有7%至8%。气价每5%上升，相当于中石油每股盈利增长15%。

该行预期，在国企改革之下，潜在的管道投资比例下降(72%降至50%)，现金回报增加1000亿人民币以上，对中石油8%至10%的估值上升。