西南证券：博创科技(300548.SZ)发布200G全系列，目标价42.42元，首予“买入”评级

智通财经APP获悉，西南证券发布研究报告称，博创科技(300548.SZ)发布200G全系列，有源产品突破加速成长。预计2020-2022年EPS分别为0.59元、1.01元、1.43元。给予2021年PE42x，目标价42.42元，首次覆盖，给予“买入”评级。

西南证券指出，博创科技发布推出下一代200G数据中心互联全系列产品，可同时覆盖200G铜缆、光缆和光模块产品，有望快速卡位行业风口，分享市场高速增长红利。

西南证券主要观点如下：

事件：3月10日公司通过官网发布推出下一代200G数据中心互联全系列产品，提供200G数据中心内部互联一站式解决方案，可同时覆盖200G铜缆、光缆和光模块产品。

200G产品系列齐全，满足国内数通需求：公司发布的产品系列包括200GDAC、200GACC、200GAOC、200GSR4和200GFR4，全部采用QSFP56封装，其中DAC、ACC和AOC均支持“break-out”应用，AOC、SR4和FR4产品支持450GPAM4信号传输。200G作为介于100G和400G之间的光互连解决方案具备性价比优势，西南证券认为十分适合国内数据中心客户的需求。

有源产品需求旺盛，带动公司加速成长：公司布局投入的10GPON模块和电信数通光模块自2019年以来开始贡献较多营收，有源营收占比自2018年的26.1%提升至2019年的44.4%，2020年H1公司有源产品创造营收2.37亿元，占比为70.2%，首次高于无源产品业务收入占比。由于有源产品线10GPON和电信数通光模块下游需求旺盛，公司已步入加速成长通道。

硅光模块布局前瞻，快速卡位行业风口。公司较早布局了硅光模块的研发，2017年即以自有资金1000万设立全资子公司上海圭博，随后又增资1900万元用于承接上海市重大科技专项“硅光子技术”项目中的硅基高速光收发模块开发及产业化项目。2020年1月公司正式推出400G数通硅光模块，截止2021年1月，公司无线前传25G硅光模块已经量产，400GDR4硅光模块正在进行商用测试，硅光模块布局前瞻推进顺利，有望快速卡位行业风口，分享市场高速增长红利。

风险提示：国内数通市场竞争加剧、10GPON模块价格波动、硅光研发测试不及预期等。