IDC罕见大幅提高PC出货预测，联想集团（00992）喊你上车了

3月10日，IDC发布报告，预计2021年PC出货量将达3.574亿台，同比增长18.2％，较IDC上一次预测的1.6%提升了超过11倍。IDC罕见大幅提高预估，超投资者预期，资本市场或已蠢蠢欲动。

智通财经APP了解到，根据该报告，2020年以来全球个人电脑需求达到创纪录水平，主要为疫情期间，消费者、学生以及企业等用户需要可靠的系统来维持生产和与外界沟通，“宅经济”驱动需求爆发。对于行业未来，IDC认为行业增长水平比往年更加强劲，预计2020-2025年的复合年增长率为2.5%。

联想（00992）作为行业龙头，也将最先受益于市场红利的释放，而市场提前挖掘，自去年11月以来股价已翻倍，在过去三周大盘大跌的时候，获利股大都深度回调，而该公司股价整体表现仍然坚挺。该公司也获得多家券商投行评买入评级，今年3月惠誉将该公司长期发行人违约评级及高级无抵押评级由“BBB-”升至“BBB”级。

稳坐行业全球龙头

PC行业为成熟性行业，市场集中度高，2011年，联想跻身行业前三，自此行业进入三巨头时代，联想、惠普以及戴尔三家市场份额占据全球份额历年稳定在六成以上。三家巨头争夺行业第一，2018年以来，联想智能化转型，产品质量持续获得市场认可，已连续三年录得全球份额第一宝座。

根据IDC报告，2020年联想出货量7266.9万台，市场份额24%，分别高于惠普及戴尔1.6个及7.4个百分点，连续三年市场份额第一，且增长速度也远高于同行，2020年出货量同比增长12%，分别高于惠普及戴尔4.5个及3.9个百分点。在2020年Q3及Q4，联想全球市场份额均超过25%。

在地区市场，联想在稳固国内PC市场龙头同时，积极开拓新兴市场，蚕食竞争对手的市场份额以及争夺未开发的潜在市场。今年2月份，IDC发布报告称联想首次在欧非中东地区超越惠普，以620万台的出货量及25.7%的市场份额夺得PC冠军宝座，这意味着在EMEA地区，每售出4台电脑，就有1台来自联想。

联想的PC产品为何能够卖的这么好？实际上，产品创新是其PC市场保持可持续增长的核心。在2020年的CES，该公司共展出了多达46件的科技创新产品，并斩获了史上最多的89项CES大奖和荣誉，而在2021年的CES，也同样展示了多款创新型科技产品，科技领域的领先优势明显。

联想的ThinkPad是商务笔记本电脑的创新产品，ThinkPad X1 Fold曾获得了包括2020“最佳笔记本产品”奖项在内的共计43项大奖，已成为未来PC形态变革的标志性产品之一。2021年的CES，联想带来了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkPad X1 Carbon 2021、ThinkPad X1 Yoga 2021及ThinkPad X12 Detachable四款新品。

杨元庆曾谈到，联想持续推进产品技术的突破，以及满足用户需求的革新，从原型概念设备开始，将突破性技术转型为有实用价值的产品，发力整合现有尖端技术，致力于提升用户体验。从第三方评判看，联想产品的科技含量得到印证，而从市场需求上看，也得到了消费者的高度认可。

PC行业于2021年增长提速，联想凭借行业龙头地位，在全球化布局，以及丰富多样的高科技含量产品下，或将是受惠最大的厂商。

业绩增长确定性高

联想是全球领先的智能设备产品及服务提供商，除了向市场提供PC产品外，还提供移动产品、数据设备产品及云服务产品等，不过PC及智能设备（PCSD）产品占据80%的收入份额。在2021财年的各季度，PCSD业务保持较高的增长水平，主要得益于PC产品的持续贡献输出。

以该公司最近的财报（2021财年Q3）看，其PC产品销量在各大区市场全都实现了双位数增长，其中中国市场的销量同比增长高达30.4%，北美市场的销量同比增长60%，欧洲-中东-非洲市场（EMEA）的销量同比增长达到17.4%。而其旗下Chromebook及轻薄在内的所有细分品类营业额及出货量均实现了双位数增长。

该公司在全球最大的PC研发和制造基地，联宝科技订单量极为旺盛，目前已“排队”至三季度。据悉，联宝科技今年春节后开启了历年来规模最大的招聘，新招聘员工在10000人左右。同时，联宝周边的上下游供应商也早于往年开工，确保产业链步调一致，零部件等物料供应充足。

联想是行业内最早提出智能化转型的PC厂商之一，联想武汉产业基地于2012年成立，依托自动化、智能化升级，实现生产的全面排产优化，产品包含联想全系列手机及平板电脑，出口辐射160多个国家和地区。去年6月，该基地自主创新、设计了业界首条5G+IoT移动智能终端组装线体“量子线”项目，已正式投入使用。

智能化转型，以先进制造赋能产品更高的科技含量以及更低的生产成本，从数据看，联想的PCSD业务不仅是成长牛，还是现金牛，该业务贡献核心利润，且利润率持续提升，2021财年Q3贡献税前利润9.25亿美元。PCSD业务贡献主要经营性现金流，满足数据中心业务的成长需求。

在以往的经营历史，联想的PC销量增速基本高于行业，若如IDC预测，2021年联想的PC销量增长或将高于20%，以80%的收入份额算，将带动该公司16%的收入增长水平，而利润率一直都在提升，以7%的利润率测算，或将带来超过30亿美元的现金利润。而该公司的移动业务已实现税前盈利，数据中心业务亏损缩窄，盈利前景非常可观。

此外，该公司的先进制造及智能制造也赋能企业转型，我国是制造业大国，但由于历史沉淀不长，智能制造落后于发达国家。2020年，该公司发布《联想智能化转型行业白皮书》，聚焦行业智能化转型，并调组建一个全新的业务集团，即方案服务业务集团，致力于推动行业智能解决方案业务。该业务市场庞大，未来或有望成为该公司业绩增长点。

综上看来，IDC提高PC行业增速预估，对行业前景乐观，未来五年保持正增长水平，而联想作为行业龙头，历年保持全球市场份额第一，地位稳固。该公司先进制造及智能制造提升产品质量以及降低成本，行业优势明显，或将持续受益于行业带来的市场红利，2021年业绩保持较高增长及盈利提升确定性高。