首创证券：中航高科(600862.SH)新材料业务高增长，首予“买入”评级

智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，中航高科(600862.SH)新材料业务高增长，21年业绩指引超预期。预计公司2021-2023年归母净利润6.53/9.32/14.58亿，PE58/41/26倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

首创证券指出，公司2020年实现营业收入29.12亿元，同比增长17.72%，超额完成经营指标。公司为碳纤维赛道稀缺标的，配置价值提升。长期来看，在民航领域公司卡位牢固，增长空间巨大且确定性强。

首创证券主要观点如下：

(1)公司质地好：赛道好+卡位优势+垄断地位;(2)十四五军品增长确定性高，2021年增长进一步提速;

事件：公司发布《2020年年度报告》，实现营业收入29.12亿元，同比增长17.72%;实现归母净利润4.31亿元，同比下降21.88%;扣非后归属上市公司股东净利润3.68亿元，同比增长46.61%。

评论：

1、2020年超额完成经营指标，同口径归母净利润翻倍增长(+107.31%)。2020年，公司营收29.12亿，归母净利润4.31亿。去年公司完全剥离了房地产业务，剔除房地产的影响，20年收入同口径增长34.24%，同口径归母净利润增长107.31%。子公司中航复材营收26.70亿(+37.12%)，实现净利润4.97亿(+66.92%)，净利润18.6%。新材料业务占比、增速、净利润进一步提升。

2、年报亮点频频，2021年指引超预期。年报里的董事会目标、关联交易金额、发出商品、合同负债等指标，预示公司21年营收利润增长有望持续。(1)董事会目标：公司每年制定董事会目标，过往几年都能如期或超额完成，2020年营收完成100%，利润总额完成达到130%，超额完成。2021年董事会预计营业收入增幅31%，军品新材料业务净利润增长目标66.92%，延续20年的高增长，目标指引超市场预期。(2)关联交易：公司90%以上的供货都是向系统内关联方供货，2021年计划向关联方即航空工业下属单位销售商品35亿，同比增长50%。(3)发出商品10.33亿元，占20年收入占比35%，合同负债11.03亿，较2020年2.59亿大幅增长。董事会目标超预期，预示2021年有望进一步提速增长。