安信国际:看好新城悦服务(01755)长远发展 目标价上调至40港元

安信国际维持新城悦服务(01755)“买入”评级,目标价上调至40港元。

智通财经APP获悉,安信国际发布研究报告,上调新城悦服务(01755)2021-22年净利预测4.6%-5%,继续看好其长远发展,维持“买入”评级,目标价上调至40港元。

报告中称,公司在管规模破亿,合约规模破两亿,合管比约2倍,假设存量项目在未来三年转化,该行估算年均在管面积增长锁定约26%,若计上并购、直拓等投拓业务增长,在管规模增长率将进一步提升。同时公司也积极拓展增值服务,加上区域深耕策略改善营运效率,将提高盈利能力。

该行认为,公司业绩的亮点之一是其外拓发展有明显进步,第三方总在管面积占比由2019年底约28.9%,提升至2020年底约40.7%,反映公司积极发展投拓的成果。去年第三方对管理规模增长之贡献超过来自新城系的项目,在管规模年度净新增4126万平米,其中来自第三方约2390万平米,约占58%。第三方拓展以直拓为主,去年新增第三方合约面积约3595万平米,其中来自直拓之面积约1973万平米、来自并购约1622万平米。

报告提到,社区增值服务大幅增长是公司另一亮点,分部收入约4.98亿元,同比大升118.6%,主要受惠于新增服务业态如团膳团的引入,及在疫情下社区零售及生活服务需求的上升。分部收入比率由2019年约11.2%增至2020年约17.4%。虽然在收入结构改善下,分部毛利率有所下降,但仍然维持在43%的较高水平。分部毛利占比也由2019年约21.5%提升至2020年约24.3%。社区增值服务占比上升,反映公司高利润服务渗透率有所提升,整体收入结构更趋稳健。

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