知乎(ZH.US) :中国最大的问答式在线社区,顶格申!

作者: 站在Ju人肩上 2021-03-20 20:52:39
小伙伴说为了情怀申购小破站,那何不为了情怀狠狠申知乎?

本文来源于“站在Ju人肩上A”微信公众号,文中观点不代表智通财经观点。

股票代码 知乎ZH.US 中国最大的问答式在线社区

股票价格 9.5-11.5美元

发行规模 5500万股ADS(5.225~6.325亿美元)

市值规模 60.4~73.3亿美元

上市时间3月26号(预计)

申购时间3月20号-3月25号

申购通道老虎/富途-新股中心-知乎

最低申购数量50股(富途),100股(老虎)起购
承销商瑞信、高盛、摩根、中金、招银、老虎、富途等
认购费0
申购计划顶格申购
招股说明书:https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835724/000119312521087198/d72883df1a.htm?share=Wechat

一、财务解析

财报显示

2019~2020财年,公司营收分别为6.71亿元和13.52亿元,同比增长101.7%;
2019~2020财年毛利润分别为46.6%和56%,2020年相较于2019年毛利率增长了约10%,2020年毛利润净额7.58亿元,相较于2019年3.12亿元大涨142.7%;
2020年全年经调整净利润为-3.37亿元相较于2019年-5.25亿元同比收窄59.1%。
未盈利无PE,PS约为29~35倍。
主营收入来源(以产品类别划分)

公司实现连续四个季度的营收增长,公司目前主要营收来源为线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务(在线教育、电商等)。截止2020年末最新占比分别为62.36%、23.68%、10.07%、3.89%。
①收入第一大来源是线上广告收入,从2019年的5.77亿元增长到2020年的8.43亿元,同比增长46%。但是同期在总营收中占比从86.25%下降至62.36%;
②付费会员(知乎盐选)是其第二大收入来源也是其增长最快的业务,2020年,知乎把平均每月付费会员数从2019年的60万翻了四倍,做到了240万,2020年付费会员收入3.2亿元,同比增长264%,同期营收占比从13.1%上升至23.7%。

这一升一降,透露出的隐藏信息,是知乎的多元化商业布局已经初露峥嵘。

③第三大来源是2020年初知乎推出的商业内容解决方案,首年贡献收入就达到1.36亿;

④在线教育和电商服务全年收入5263万,规模不算大,但增长率是惊人的1083%。

月活用户 7570万
凭借高质量的内容知乎积累了庞大、忠诚、活跃的用户群体。
截至2020年12月31日,知乎上的内容创作者累计达到4310万,贡献了3.15亿个问题和答案;2020年第四季度,知乎平均MAU(月活跃用户)为7570万。

付费用户发展前景

中国的版权意识近几年开始觉醒,去年,知乎用户的付费比例为4%,较2019年同期的1.8%增长了122%;付费收入对总营收的贡献从2019年的13.1%上升至23.7%。

这两组数据反应的趋势是,付费会员业务在知乎用户之间的渗透在加深。未来,付费用户只会越来越多。

中国在线内容社区每用户平均收入(2015~2025)符合增速23.9%

摘自招股书p98

明星股东(早期投资人)

ipo前创新工场持股为13.1%,有7.6%的投票权;腾讯持股为12.3%有7.1%的投票权;

启明创投通过Qiming Entities持股11.3%,有6.6%的投票权;赛富旗下SAIF IV Mobile Apps (BVI) Limited持股9.3%,有5.4%投票权;快手旗下Cosmic Blue持股8.3%,有4.8%的投票权;CTG Evergreen Investment XX Limited持股为6.8%,有3.9%的投票权。

私募配售(CPP)(合计约10亿美元)

据悉本次招股,阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games等众多明星公司参与CPP,合计认购2.5亿美元等值股份。其中,阿里巴巴认购1亿美元、京东认购1亿美元,腾讯旗下 Image Frame认购3000万美元,Lilith Games认购2000万美元。

承销团

瑞信、高盛、摩根大通担任此次上市主承销商,并享有825万股ADS的超额配售权。

募资用途

集资所得约35%将用于产品及新功能的开发,30%用于营销和客户增长,25%用于包括人工智能,大数据和云计算方面,而剩余部分将作为日常营运开支使用,该部分同时也包括潜在的战略性收购和投资。

二、同行表现

笔者拉出2020年全年美新上市表现,22破6(0涨幅计入破发),虽有破发,但吃肉率远超破发率,值得一搏。
2021年老虎APP统计的美新10破1,唯一一支为第一高中。
表1 2020中概股新股表现

表2 2021至今中概股新股表现

提示:美新的最大风险其实是分配风险!
综合点评

1、国内最大在线问答社区也是前五大综合在线内容社区;

2、深耕多年稳扎稳打,十年磨一剑今日正式招股;

3、估值不算便宜相较于同行来说也不算贵;

4、大牌保荐团队,明星投资者入股;

5、豪华基石投资人入股。

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