小摩：维持高通(QCOM.US)“买入”评级，目标价170美元

智通财经APP获悉，摩根大通维持高通(QCOM.US)“买入”评级，目标价170美元。该行认为，对高通来说，苹果(AAPL.US)自研5G基带芯片的举措并非新风险，但随着后者加大投资，这种风险正日益成为人们关注的焦点。

据媒体报道，苹果在德国慕尼黑成立了欧洲硅设计中心。该中心的主要研发任务就是5G和未来技术的研发，此前，苹果也接受了Intel相关的一些通讯技术成果，以及研发人员。根据业内专业人士预测，在两到三年的过渡之后，苹果也许会用上自研的基带，而不是外包给高通。

分析师Samik Chatterjee估计，苹果业务占高通营收的近20%，其中14%来自高通CDMA技术公司(Qualcomm CDMA Technologies)的QCT, 5%来自高通技术许可公司(Qualcomm Technology Licensing)的QTL。因此，失去苹果的稳定收入将影响高通的盈利能力。

“相对于我们对2022财年8.60美元的每股收益预期，”这位五星级分析师表示，“我们估计，如果不包括苹果在QCT上的收入，该公司的每股盈利收益更接近7美元。”

Chatterjee提到，最坏的情况是取消QTL版税，但由于两家公司之间的6年协议，这种可能性较小。倘若苹果用上自研的基带，该行对高通的每股盈利预期则接近5.70美元。

“虽然我们预计由于供应链的限制以及替代风险，高通股价将出现下跌，但在对可持续的两位数营收增长、潜在的收购加速以及非智能手机业务对提升盈利能力的信心带动下，我们继续给予高通买入评级，”Chatterjee表示。

但多数分析师仍对高通将继续取得成功充满信心，基于12个买入、7个持有评级，该股的共识评级为“适度买入”，平均目标价为171.67美元。