天喔国际（01219）预计营收增长，溢利却近腰斩

智通财经获悉，2月18日晚间，天喔国际（01219）发布盈利警告称，集团截至2016年12月31日止，年度未经审核股东应占溢利将同比下降35%-45%，主要由于三方面原因：（1）集团的自有品牌非酒精饮料的销售费用增加，并受到整体饮料需求疲软以及上半年雨水较多影响，销售未如理想；（2）非经常性支出增加；及（3）应占一家合营公司的利润下跌。

公告同时宣称，集团整体经营保持正常，预期整体收入、毛利及毛利率都保持增长，并且，经营活动现金流及自由现金流将大幅改善。

令智通财经不解的是，在通胀预期、消费升级等因素驱使下，食品饮料行业整体向好，而预期整体收入、毛利及毛利率都保持增长的天喔国际，全年利润预期仅有1.925亿-2.275亿，同比减少1.225亿-1.575亿，几近腰斩。

自有品牌非酒精饮料并非是主要原因

公告首个原因就是该类的影响，下图可以看到，该类业务收入占比仅有14.84%。

在2016年中报中也提到过该类业务，营收是同比上升18%，净利同比下跌仅1.6%。从营收占比和上半年下跌幅度分析，该类业务并非影响全年净利的主要因素。

非经常性支出构不成很大影响

从公司上半年看，该项支出来看是较稳定的。

上半年因捐赠导致该项为-2246万元，历年均为政府补助，2015年最高达到4607万，如果补贴今年全减，加上上半年捐款，对净利至多影响6800万左右。

合营公司利润下跌也是主因

剩下的亏损数额，仅能从合营公司利润下跌中去找。公司的合营企业，仅有南浦食品有限公司，而该公司过去两年都有负面的新闻爆出，今年盈利具体状况不得而知，结合集团总体亏损数额，该公司利润预计将十分不理想。

（文/江松华）