国信证券：中际旭创(300308.SZ)订单延后致盈利下滑，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，中际旭创(300308.SZ)订单延后致盈利下滑，静待反弹。预期公司2021-2022年归母净利润为9.9/11.4亿元957，对应25/22倍PE，维持“买入”评级。

国信证券指出，公司2021年第一季度预计实现归母净利润1.18-1.45亿元，同比下降23.21%-5.64%，低于市场预期。展望Q2，延迟的订单有望得到确认，同时随着海外经济复苏，有望带动公司Q2增速实现反弹。

国信证券主要观点如下：

国信证券原预计公司2020-2022年归母净利润为9.0/13.4/14.9亿元，考虑到订单延后的影响，下调盈利预测后

公司发布2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润1.18-1.45亿元，同比下降23.21%-5.64%，低于市场预期。隔日公司公告高管及员工拟增持1.14-1.81亿元，提振市场信心。

Q1订单延后，预计Q2增速回暖

2021Q1公司销售收入相比去年只实现了微增，主要系1、部分客户年初订单有所延后，且国内市场的增速有所调整;2、400G产品销售持续增长，销售占比提升。

但公司利润同比下滑，主要系1、股权激励费用2700万元;2、苏州旭创和储翰科技固定资产及无形资产评估增值计提折旧摊销约1090万元。若扣除股权激励费用的影响，苏州旭创实现单体净利润约1.50-1.95亿元，实现增长。

展望Q2，延迟的订单有望得到确认，同时随着海外经济复苏，北美云厂商资本开支有望回暖，400G产品出货有望加速，带动公司Q2增速实现反弹。

高管增持，提振信心

公司公告，部分核心高管提前终止减持计划，且部分核心高管和员工在未来6个月内拟增持公司股份，金额为1.14-1.81亿元，彰显对公司后续发展的信心。

长期来看，流量增长带动光模块需求的持续增长趋势不变，叠加产品向400G升级，产业增长动力仍在。旭创依靠前沿研发持续保持竞争力和市场份额趋势不变。因此看好后续业绩的反弹。

风险提示

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