安信国际：小米(01810)智能手机业务表现亮眼 IoT业务稳步推进 目标价29.3港元

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告，维持小米集团-W(01810)“增持”评级，目标价29.3港元，2020年智能手机渠道下沉与高端化趋势延伸，互联网收入结构性优化，认为公司未来各个板块依旧处于可预见性较高的高速增长状态。

报告中称，公司总收入同比增19.4%至2459亿元人民币(下同)，经调整净利润同比增12.8%至130亿元。20年Q4公司总收入同比增24.8%至705亿元，Q4整体毛利率同比提升2.2个百分点至16.1%，经调整净利同比增36.7%至32亿元，净利润表现超出市场预期。

该行表示，2020年智能手机收入同比增24.6%至1522亿元。期间公司全球智能手机出货量同比增17.5%至1.46亿台，据Canalys的数据公司智能手机出货量居于全球第三，市占率12.1%。智能手机高端市场进一步站稳，公司在内地定价3000元以上或海外300欧元以上的高端智能手机销量约1000万台，高端智能手机销量占比提升有利于带动公司产品ASP的提升。

安信国际称，公司大力推进“手机x AIoT”战略，2020年IoT与生活消费产品部分收入取得654亿元，同比增8.6%，已连接的IoT设备(不包括手机与PC)数量同比增38%至3.3亿台，“小爱同学”的MAU用户数同比增43.5%至8670万元，智能电视全球出货量达到1200万台，出货量稳居前五。

报告提到，20年Q4公司互联网服务收入同比增8.4%至62亿元。20年12月MIUI的MAU达到3.96亿，同比增28%，其中内地MIUI月活跃用户数为1.11亿。20年Q4广告业务收入再创单季度历史新高，同比增23.1%至37亿元，游戏收入同比降1.4%至9亿元。广告收入占比提升，互联网业务结构进一步优化。

该行表示，拓展公司在内地的线下渠道加速扩张，截至去年末在内地的零售店总数超过3200家，较2020年9月30日新增超过1000家。卢伟冰2020年表示“未来一年，让每个县城都有小米之家，让每个米粉身边都有小米之家”，1月9日“千店同开”计划也标志着公司线下新零售模式得到验证。