里昂：维持龙湖集团(00960)“买入”评级 目标价升21%至58港元

智通财经APP获悉，里昂发布研究报告，将龙湖集团(00960)目标价由48港元升21%至58港元，维持“买入”评级。

报告中称，虽然物业销售利润率下滑，拖累公司整体毛利率4.3个百分点，不过高利润的租赁及物业管理业务成功令净利润率跌幅收窄至仅0.2个百分点，加上增长指引强劲，相信新的增长引擎可带来更高的盈利可见性。

该行表示，去年即使受疫情影响，公司核心净利仍升20.2%至186.9亿元人民币(下同)，公司将每股派息升19.2%至每股1.43元，意味派息比率达45%，是同业最高之一，而其净负债维持在46.5%的低位。期内收入同比升22.2%至1,850亿元，当中物业销售收入升21.4%，租金收入则升30.9%，物管收入升34.8%。虽然期内毛利率收窄4.3个百分点至29.3%，不过受惠成本管控及净利润率较高，期内核心净利润率接近同比持平。该行估计公司租金及物管收入贡献2020年7.4%的收入、14.2%的经营溢利及20%核心净利。

该行认为，公司未来三年合约销售将增15%至20%，租赁及物管业务年复合增长约30%至40%，而核心净利增长则预计接近20%。有别于同业，公司高利润的租赁及物管业务已可为物业销售毛利率压力带来足够的缓冲，加上公司也有较高的盈利可见性。