游戏主机三巨头中表现最差？BBAE必贝证券：微软(MSFT.US)另辟蹊径转向订阅制，估值仍具上涨潜力

智通财经APP获悉，微软(MSFT.US)、索尼(SNE.US)和任天堂几乎瓜分了游戏主机市场的份额。

根据数据统计机构VGChartz预计，截至3月13日当周，任天堂Switch的全球销量超过了PS5、Xbox Series X、Xbox Series S、PS4、Xbox One和任天堂3DS的总和。期间内，Switch的全球销量为425,124台，索尼PS5的销量为222,001台，微软Xbox Series X/ S的销量为95,989台。值得注意的是，PS5和Xbox Series X/S在大部分时候是售罄的。

据了解，PS5和Xbox Series X均于去年11月上市。但据VGChartz称，PS5的销量达629万台，而Xbox Series X的销量仅超过400万台。

据Ampere的分析，2020年全球主机市场同比增长19%，从452亿美元增长到539亿美元，2021年该市场将进一步增长达到586亿美元。其中微软以23%的市占率位居第三，第一和第二分别为索尼和任天堂。

从销量、销售额等方面来看，微软似乎是上述三家公司中“最差”的。BBAE必贝证券认为，拉开差距最重要的原因在于，微软拥有的独占游戏内容较少。BBAE证券指出，微软似乎另辟蹊径将游戏业务发展的重心放在了订阅而非主机上。该公司于2017年推出XGP服务，在订阅服务方面成功实现了“后来者居上”，吸引了玩家的注意力。截至目前，XGP已有1800万订户。

另一方面，BBAE必贝证券指出，即便订阅制与传统的一次性买断制不同，但游戏服务最核心的始终是游戏内容。微软近期收购ZeniMax Media、与EA Play合作的举动也显现出公司在内容方面大举投资以抢占市场份额的决心。

目前，微软的市盈率约为35倍，估值与同业对比均属于较为稳健的水平。BBAE必贝证券认为，作为行业内的龙头公司，微软的股价在长期内都具备上升潜力。