为何Archegos爆仓事件，受害最重的是野村和瑞信？德意志、高盛是如何避免亏损的？

本文来自华尔街见闻，作者：巩舒心。

摘要：野村、瑞信“手速”太慢，摩根士丹利、高盛因“抢跑”将损失大大减少，而德银或因早已退出主经纪商业务而幸免于难。

一起Archegos Capital爆仓案，掀起了华尔街投行的“末日大逃亡”。不过，在各大投行大难临头各自飞的同时，高盛、德意志银行、摩根士丹利或许已在为“逃过此劫”而窃喜。

周末有分析师用Archegos惯用的极高杠杆算了笔账，单Archegos砸下的窟窿就接近千亿美元。

随着Archegos暴雷事件进一步发酵，野村证券已经承认，可能会因此损失数十亿美元。

在野村、瑞信信贷遭受重创的同时，摩根士丹利、高盛因“抢跑”将损失大大减少，而德意志银行或因2019年退出主经纪商业务幸免于难。

摩根士丹利、高盛抢跑

据相关媒体的报道，上周五抛售潮的总金额达到190亿美元，导致相关股票市值蒸发330亿美元，约合2159亿人民币。

如此大规模的抛售潮，则因Archegos的掌舵人Bill Hwang无力追加保证金被强制平仓所致。

而高盛、摩根士丹利便是此次抛售的主力军。

相关媒体援引从高盛流出的电邮内容称，此次抛售涉及的股份包括1000万股百度，报价185美元;腾讯音乐5000万股，报价17.6美元;唯品会3200万股，报价27.6美元。

报道称，这起抛售共分为五批次完成。为了卖出这些股票，高盛及大摩的交易员一整天都在不停地打电话。

高盛在盘前通过大宗交易抛售了66亿美元百度、腾讯音乐和唯品会的股票，之后在下午又卖出了ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、爱奇艺和跟随学的股票，总值39亿美元。

也就是说，仅高盛一家，就卖了105亿美元。

多亏了摩根士丹利手速快，上周五抛售了80亿美元的股票。据最新报道，摩根士丹利在几天内就出售了价值150亿美元的股票，避免了重大损失。

幸免于难的德意志银行

Archegos爆仓事件持续升温，各大投行人人自危。德意志银行或因退出主经纪商业务而幸免于难。

德意志银行发言人在电子邮件中表示：“我们正在逐步减少剩余的少量客户头寸，预计这些头寸不会带来任何损失。

德意志银行首席执行官Christian Sewing在2019年已将主经纪商业务转让给法国巴黎银行。据当时的报道，资产和人员的转移工作将持续到2021年底。

不过，相关媒体援引知情人士说，德银与法巴之间进行资产转移程序仍在进行中，尚未转移的资产(包括Archegos)如果发生任何损失，仍将是德银的责任。

知情人士透露，德意志银行的主经纪商业务在2019年初拥有约1500亿欧元(合1770亿美元)的客户余额，但客户们在业务转让交易前已经撤出了大量资金。

难兄难弟

上周五高盛和摩根士丹利分别“抢跑”105亿和80亿之后，仍然有很多券商没有来得及出完货，后续爆仓损失要各家自己承担。

到目前为止，数野村、瑞信最惨。

野村证券估计，截至上周五的市场价格，该公司面临20亿美元的亏损，而瑞士信贷表示，预计可能会有对第一季度业绩造成显著影响的损失，目前尚无法量化损失的规模。

周一，美股野村控股收跌14%，瑞士信贷收跌盘11.5%。今日，野村控股日股开盘后继续下跌3%。

不过，野村、瑞士信贷损失惨重是因手速过慢吗?

分析人士称，在竞争激烈的机构经纪行业，规模较小的公司有时会接受较少的抵押品，或提供较低的融资条件，来换取客户。这在市场上涨时事半功倍，但在股市下跌和杠杆投资崩盘时就凉凉了。

野村证券和瑞士信贷在美国的交易业务规模也较小，这可能限制了它们在事态发酵后迅速抛售大量股票的能力。

前美联储审查员Mark Williams表示：这表明野村证券的风险管理存在重大缺陷。

(智通财经编辑：张金亮)