九毛九(09922)业绩交流会纪要：今年太二计划开100-120家门店

编者按：本文编选自互联网九毛九股票投资论坛，内容为九毛九业绩交流会纪要。此文内容未经核实，编选在此仅供投资者参考。

一、经营情况简介

2020年收入27.6亿，微增。下半年占65%。净利润1.38亿，下半年2.27亿，基本已经超过19年全年的净利润，下半年净利率12.8%。

九毛九(09922)受疫情冲击大，九毛九一直以来是家庭客人，疫情下行为偏保守。年初的143家到年底98家门店，品牌收入下滑大概一半，全年7.16亿。经营利润3265万，经营利润率有4.6%。全年翻座率1.7，下半年是2.0，跟19年比还是受到疫情影响，我们外卖收入占比从19年15%上升到20年的23%，客单价从58上升到60元。

太二能维持利润高速增长，营收19.6亿，近4年复合增长率100%，经营利润3.17亿，全年经营利润率16.2%。翻座率2020年下降到3.8，下半年4.0，下半年除了12月份有了疫情反复的月份之外基本都是同店收入正增长的，去年受疫情影响启动了外卖服务，太二外卖收入占太二品牌收入15%。2020年门店数量增加了107家，从126增加到233家，客单价从75上升到79元。

展望：

九毛九：目前有小几家门店亏损，经营现金流其实还是正数，计划是把这些门店租赁合约到期关店，还有一些会计划随着门店到期会续约，谈妥了会按最新模型做餐厅。最新餐厅模型有9家，经营数据还行，但还没好到一定程度认为有底气可以重新出发开店，九毛九今年没有明确开店计划。还有些门店有微利的贡献但不是很大，具体还是看谈判。

太二：计划开100-120家门店，地理位置分布一线1/3，二线1/3，三线及以下1/3，会计划进入10来个新城市。

怂火锅：怂原来的冷锅串串经营租赁合约今年年底到期就会解约，去年8月开第一家门店在广州，一开始只是经营晚上，九月下旬午市也开放，12月在海口开了第二家门店。这两家门店的人气、口碑都不错，目前第三家店在深圳这边计划6月开业。今年开店计划是个位数，要做的是打品牌势能，通过团队建设和训练，还有产品和服务的输出，以及选址。

供应链：和核心原材料的深度合作，去年下半年开始，我们跟两个独立供应商分别设立项目公司，他们负责养鱼，根据我们提的要求，我们同时也监督，希望达到的目的是食品安全的考虑。今年1月份开始跟项目公司采购一些鲈鱼，按我们的计划到今年年底大概能满足一半采购需求，明年年底能满足所有采购需求。另一个设计工业养鱼技术，估计还要一点时间做研发申请审批等。另外一块针对，公告提到我们取得一块土地，计划建九毛九全国供应链基地，会包括中央厨房，也会有一些物流、配送、餐厨、品控、研发、培训、甚至展示的地方。这个项目预计要5个亿，其中1个亿流动资金，另外4个亿固定资产+土地等，计划把现在广东佛山的中央厨房逐步分批迁过去。产能上估计能支持1000家门店。

二、问答环节

1.两个品牌单店模型的情况?拆分流水、食材成本等。

同店收入、翻座率和外卖收入占比，我们只会沟通这些数据，看财报就好。

2020年的会后再提供吧。

20年下半年太二的经营利润率恢复到19年差不多。

2.新店开业时间?

过往开店节奏大概是上半年开1/3，下半年开2/3，说不准哪个月更多，还是看跟不同商业谈判的节奏。

3.太二翻座率恢复的过程?

一般夏天是旺季，三四月份会比较淡。去年10月份-今年2月份依次为：4.1/3.8/3.8/3.7/4.2。

4.长期太二的开店目标?

每年开店的数量增加，开店增速随门店数量增多就放缓。

假设今年开120，明年可能120-150取一个，明年假设150，后年可能是150-180。

控制增速，过去两三年是翻倍速度开店，我们看来还是有些过快，过于激进。一个是人是最大的约束，对我们来讲开店看四个，市场机会供应链还有人。一家店配对的人不同层级的，按培训及招聘，一般足够就出去开店，人员储备确实不多，需要好好解决。

5.员工流失率?

2020年比19年有改善，2019年统计出来门店经营层面是100%，有一批固定的，有一批流转的。行业的平均水平应该是120%。20年我们改善到90%。

6.现在的门店大概有多少员工是为新的储备的?

平均下来每个门店都有几个人，标配是30，去年店均34-35，得考虑到人员的流失，每个门店储备多少不大会估。

7.去年6月份搭建完IT系统，对经营效率有什么影响?搭建一年要几百万，单店经营利润率提高到什么维度?

这是动态的过程，很难去估。比如，5年前就用扫码点餐，今天看没啥，当时还是很方便的手段，更多理解是动态带来的价值，很难单一衡量。

8.九毛九今年可能不会开店，合约到期可能会关，今年合约到期多少家，明年多少家?最新的餐厅模型能不能介绍一下?

估计有十几家比较确定会关，可续可不续的不能确定，等会儿问一下回复。

新模型，坪效会高出十几，二月份的经营情况。去年基本上同店负增长负几到负十几二十不等，但如果光把新模型拉出看还是好一些，四季度可比数据可能持平好一点(跟疫情前的老店相比)，九毛九的经营效益也是提高了一些，新店和老店都有调整，针对菜品标准化也提高，菜品组合也是分批，新店最主要的差异会是装修。

装修变化是年轻化一点，太二简单一些，但肯定不一样，九毛九是偏红红火火的，太二黑白风。

9.太二下沉的大逻辑?太二经营数据排在后面的，因为什么原因在末尾的?怎么改变?

有一些经营得没那么好，可能是不温不火，而不是说排到很后的。比如说川渝地带，成都重庆、贵阳湖南郑州，偏差一点。有一些地方本地有特色小店多一些，因为我们卖的酸菜鱼不是最正宗的，味道也会有调整。到一些其他地方也有不错的，还没完全能够很好分析出这个原因，如果真的想清楚了，已经去解决了。

10.海口的怂门店，客单价在海口是偏中高的，二线在海口这样的地区未来会不会有价格调整?

那边客单比广州低一点，可能对当地还是偏高一点。那边经营也是符合预期，当然经营管理可以做得更好。我们挺想去找一些不同层次的核心商圈，太二所在品牌偏高的地方去考虑，第三家门店深圳，门店面积也大一些，餐厅的经营模式我们不能说摸得非常透还是有些苗头，过程中还要试验和调整。

我们最开始想的客单价是120左右，广州店还要高一点，针对食材等其他方面可以多想一些。

(智通财经编辑：张金亮)