天风证券:中粮家佳康(01610)出栏量大幅增长 头均盈利仍保持高水平 目标价7.9港元

天风证券维持中粮家佳康(01610)“买入”评级,目标价7.9港元。

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告,维持中粮家佳康(01610)“买入”评级,目标价7.9港元。

报告中称,3月份公司商品猪均价26.93元/公斤,尽管自1月份以来,生猪价格持续走低,但公司通过出栏量持续增长,实现了“以量补价”,一季度公司累计出栏量80.2万头,同比大幅增长160.4%。同时,由于成本控制得当,尽管饲料等成本有所上涨,但头均盈利水平仍保持行业领先水平,一季度头均盈利约1060元。

该行表示,公司通过领先的防控经验和理念,实现了非洲猪瘟的有效防控,同时创新考核和激励方式,充分调动生产人员的积极性和责任心。得益于非洲猪瘟防控有效、员工激励到位、生产管理精细化,公司养殖效率持续提升、成本持续下降。2020年养殖分部净利润38.8亿元,头均净利润约1900元,盈利水平领跑行业。截止2020年底,公司能繁及后备母猪数量上升到29.1万头,同比增73.9%,为未来出栏量奠定基础。基于公司的产能、资金储备以及扩张计划,该行预计,2021/2022年出栏量分别达到400/600万头。

报告提到,公司顺应疫情期间消费习惯变化,加大电商和新零售渠道开拓力度,大力推广品牌盒装肉。2020年电商渠道收入同比增143.9%,品牌盒装肉销量同比增32.2%达3494.2万盒,日均销量突破9.5万盒。2020年品牌生鲜收入增长39.9%达人民币14.37亿元,品牌生鲜收入占比比同比提高6.9个百分点至38.9%。食品化转型是公司的长期发展方向。在长期,不仅能够通过产业协同一定程度上降低成本提高盈利能力,并平滑业绩波动,并且能够严格保证食品安全,为公司长期成长打造坚实品牌基础。

天风证券称,暂不考虑生物资产公允价值变动对利润的影响,预计2021-22年净利润51.5/39.9亿人民币,对应EPS分别为1.58/1.22港元。公司头均盈利水平行业领先,随着养殖规模的持续扩大,业绩有望持续增长,同时公司一体化经营有望持续提高品牌溢价、提升长期盈利能力。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏