国元证券:美年健康(002044.SZ)体检业务逐步恢复,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,美年健康(002044.SZ)疫情阴影消散,体检业务逐步...

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,美年健康(002044.SZ)疫情阴影消散,体检业务逐步恢复。预计2021-2023年营业收入为86.20/ 107.75/ 134.68亿元,归母净利润为8.79/ 11.15/ 14.60亿元,对应EPS为0.22/ 0.28/ 0.37元/股,PE分别为50/ 40/ 30倍,维持“买入”评级。

国元证券指出,公司20年实现归母净利润5.54亿元,同比增长163.93%。20年公司体检业务受疫情影响较大,Q1-Q3蓄势复苏,降幅逐渐收窄,受益于疫情压抑的体检需求强力反弹,叠加公立医院产能不足造成的客户溢出,Q4收入创造公司单季收入最高纪录。

国元证券主要观点如下:

公司是中国民营健检行业龙头企业,质量至上、体验改善、口碑修复下有望稳固团检地位;获得阿里健康IT数字化和C端流量赋能,品牌形象进一步提升,开启健检3.0健康管理新征程。年初公司业务受疫情影响较大,之后修复速度可观,远期空间和业绩改善依然可期。

事件:

4月12日,公司公告2020年年报,全年实现营业收入78.15亿元,同比下降8.33%;归母净利润5.54亿元,同比增长163.93%;扣非归母净利润-6.00亿元,同比增长30.91%。4月12日,公司公告2021年第一季度业绩预告:公司预计2021年Q1实现归母净利润-3.8~-4.3亿元。

报告要点:

疫情影响逐渐退去,Q4业绩强力反弹

Q1-Q4分别实现营收5.35亿元(-58.15%)、12.79亿元(-45.84%)、26.04亿元(-1.22%)和33.96亿元(+51.10%);分别实现归母净利润-5.99亿元、-1.84亿元、2.65亿元和10.71亿元。

旗下机构稳步扩张,核心品牌支撑有力

作为全国最大的健康体检连锁企业,截至20年底,公司已覆盖全国308个城市,旗下体检中心数量为605家,包含控股266家(其中有151家存续期在五年以上),参股339家。公司旗下“美年大健康”品牌实现收入60.72亿元(占比78%);“慈铭”和“奥亚”实现收入16.31亿元(占比21%);“美兆”品牌实现收入1.11亿元(占比1%)。受疫情反复影响,公司控股体检中心的全年体检人数降至1663万(-10.9%),客单价小幅增长1.10%至506.87元。

严格质控稳健发展,创新加码业绩可期

公司未来将努力保持稳步扩张,并依靠四级管控体系保驾护航,严格把控发展质量。在诊断与产品创新方面,公司将在现有肺部筛查、消化道早筛等基础上,增加新一代乳腺超声AI筛查项目,并在多个癌种布局早筛项目;在技术创新方面,借助AI人工智能辅助技术,继续进行检验科LIS医学系统智能升级。

风险提示

医疗健康体检存在一定漏检、错检,具有医疗纠纷风险;疫情可能反复导致门店业绩恢复不及预期;市场竞争加剧,体检价格大幅下降风险;商誉减值风险等。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏