国泰君安国际:弘阳地产(01996)土地储备充足 融资成本同比下降

国泰君安国际称,弘阳地产(01996)土地储备充足,当前土储预计维持2-3年发展,公司聚焦深耕长三角、大湾区、成渝等经济高增长区域。

智通财经APP获悉,国泰君安国际发布研究报告称,弘阳地产(01996)2020年营业收入达人民币201.6亿元,较2019年同比增32.9%,归母净利润16.6亿,同比增13.2%,合约销售金额865亿元,销售权益占比50%,三年复合增长率35%,高于行业平均水平。

此外,合约销售建筑面积约591.6万平方米,合约销售均价14622元/平方米,毛利率约22.4%较去年有所下滑,主要是由于毛利率较高的产品收入确认比例较2019年同期有所下降,净利率达9.2%,核心净利率达7.4%。公司2021年销售目标994.7亿元,同比增长15%。

报告中称,弘阳地产土地储备充足,当前土储预计维持2-3年发展,公司聚焦深耕长三角、大湾区、成渝等经济高增长区域。合约销售额分城市为新一线城市(包括南京、成都、重庆等)占38.9%、二线城市(宁波、济南、徐州等)占43.4%,三/四线城市(包括盐城、安庆、淮安等)占17.7%,其中长三角区域合约销售占比78%,江苏销售增长至约459亿。截至2020年12月31日,公司拥有2006万平方米土地储备,较2019年末增加18.5%左右,其中74%位于一二线城市。

国泰君安国际称,公司当前债务结构中美元债占比33%较去年上升2%,开发贷占比33%较去年上升13%,经营性物业贷款/信托贷款/存单质押等融资方式均较去年有所下滑。从期限结构来看,2020年短期借款(35.4%)较2019年下降6.6%:长期借款(64.6%)。显示出公司持续优化的债务结构。据公司提供数据2020年平均融资成本7.67%,较去年7.86%下降。公司三条红线的监管指标处于“绿档”水平,剔除预收款后的资产负债率约69.4%,净负债率50.3%,现金短债比1.6倍。

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