国金证券：大族激光(002008.SZ)需求复苏，目标价51元，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，大族激光(002008.SZ)需求复苏，助力Q1收入、业绩大幅增长。预计公司2021~2023年归母业绩为18.2、22.3、27.8亿元。目标价51元，维持“买入”评级。

国金证券指出，公司2021年Q1营收为31亿元、同增108%，归母净利为3.3亿元、同增208%。创下历史最佳水平。主要得益于经济复苏、下游各项需求大幅回暖。

国金证券主要观点如下：

业绩简评

2021年4月19日，公司发布2021年一季报。公司2021年Q1营收为31亿元、同增108%，归母净利为3.3亿元、同增208%。

经营分析

公司Q1收入、预收账款创历史新高，营运能力十年最佳水平。1)公司2021年Q1营收为31亿元、同增108%，创下历史最佳水平。主要得益于经济复苏、下游各项需求大幅回暖。归母净利为3.3亿元、同增208%。2)公司20201年Q1预收账款为13.5亿、创历史新高。3)2020年Q1公司净利率为10.5%、较去年同期提升3.4pct，主要系收入增长带来费用率大幅下降，其中管理费率下降5.6pct至6.8%、研发费率下降4.2pct至8.2%。4)2021年Q1公司经营活动产生的现金流净额为0.2亿元、较去年同期(-1.9亿)扭亏。5)2021年公司应收账款周转天数为121天、存货周转天数为186天，营运能力创近十年最佳水平。

下游景气度向好，助力激光龙头再起航。1)PCB设备：得益于5G基站建设、服务器建设、5G手机换机需求，PCB行业景气度持续提升，20年公司PCB业务营收同增71%至22亿元。从公司主要PCB行业客户的在建工程来看，近年来各企业资本开支快速增长，助力公司21年营收高增、毛利率提升。2)消费电子设备：预计伴随5G建设，新一轮手机“换机潮”提振激光设备需求。消费激光设备更新周期一般为3~4年，考虑2017年公司小功率激光设备营收达62亿元、预计伴随更新需求释放，公司消费电子激光设备需求景气度回升。3)新能源设备：2020年公司获取宁德时代订单超12亿元、交期主要集中于21年，20年公司新能源业务营收仅3亿元，预计21年公司新能源业务营收快速增长。

风险提示：

疫情反复、5G进程低于预期、市场竞争加剧，质押比例过高。