招商证券(香港)：中国建筑国际(03311)Q1业绩高速增长符合预期 目标价9.4港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告，维持中国建筑国际(03311)“买入”评级，目标价9.4港元。公司在手订单充足，且新签订单以周期短、毛利高的内地业务驱动，该行维持之前的盈利预测，预计2021年业绩将获得稳健增长。

报告中称，公司一季度收入同比增40.3%至139.6亿港元，经营溢利及应占合营企业盈利同比增40.2%至24.1亿港元，相比2019年一季度，公司收入增长18.9%，经营溢利及应占合营企业盈利增长11.2%。公司一季度新签合同额同比增116.8%至306.5亿港元，其中内地同比增124.5%至88亿港元，香港同比增107.5%至67.2亿港元，澳门同比增94.5%至126亿港元，一季度末公司未完成合同额2648.3亿港元，为2020年收入的4.2倍。公司一季度的快速增长，主要来自基建市场同比回暖，其中内地业务是业绩增长的主要来源。从订单结构看，一季度内地新签订单占比28.7%，且皆为短周期项目，在未完成订单中，PPP项目占比同比下降8.9个百分点至13.8%。

该行表示，从一季度情况看，公司继续优化业务结构，内地、短周期、MiC(组装合成建筑法)是主要发力点：1)公司维持之前的目标，即今年新签订单目标1400亿港元，同比增26%，其中预计内地占900亿港元，同比增37%，2)MiC业务成为订单新的增长动力，据管理层介绍，公司在深圳福田的幼儿园项目已全面开工，相比常规施工，建设周期仅为三分之一，且减少70%建筑垃圾，公司认为在碳中和、环保的大背景下，这有利于公司在内地获取订单(2020年公司新订单中65%左右为MiC驱动)，3)“长改短”转型进展顺利，PPP业务拖累进一步降低。