信达证券：维持ASM太平洋(00522)“买入”评级 订单额强劲增长 目标价162港元

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告，维持ASM太平洋(00522)“买入”评级，目标价162港元。

报告中称，公司一季度实现营收43.4亿港元(5.59亿美元)，同比增45.6%，环比增0.6%(不含物料业务)，高于前期指引上限。毛利率方面，前期由于公司存货减值及传统焊线机等较低毛利率产品占比提升，毛利率下降幅度较大。不过，在分拆物料业务和产品结构调整的双重因素下，一季度毛利率39.6%，同比增2.68个百分点，环比增4.12个百分点。得益于毛利率的提升，净利润5.28亿港元，同比增高1972.2%，为近两年以来新高。

值得关注的是，一季度公司新增订单总额创历史新高，达78.3亿港元(10.1亿美元)，超前期预期。目前未完成订单达93.8亿港元(12.1亿美元)，环比增58.2%。订单出货比高达1.8。此外，公司也对二季度作出营收指引，预计营收6-6.5亿美元，同比增24.14%-34.48%，环比增7.14%-16.07%，且下半年度的收入仍将表现强劲。

信达证券称，半导体景气度持续上行，Mini/ Micro LED需求攀升。一季度封装设备业务实现营收27.04亿港元(3.49亿美元)，同比增78.7%，环比增13.8%。具体而言：1)集成电路：手机、HPC、5G基建等对芯片需求提升，以及汽车电子等对功率器件及电源管理芯片需求强劲。2)光电业务：Mini/ Micro LED终端客户需求攀升;3)CIS：新增订单高增，但营收相对于去年四季度略有下降。且从订单来看，显示封装设备业务下游需求依旧旺盛。一季度新增订单高达53.1亿元(6.85亿美元)，同比增120.4%，环比增105.3%。

报告提到，SIP封装强劲增长，受益欧美客户生产复苏。一季度SMT业务营收16.3亿港元(2.11亿美元)，同比增11.4%，但环比下降15.5%。其中用于SIP封装的SMT设备需求强劲增长，可穿戴及5G手机相关市场尤盛。此外，SMT业务的回升，也得益于欧美地区客户生产恢复正常。从订单来看，一季度新增订单高达25.2亿港元(3.25亿美元)同比增19.5%，环比增56.1%。彰显下游需求强劲态势。

该行预计，2021年-23年营业总收入193.85/212.82/236.7亿港元，归母净利23.35/27.49/31.12亿港元。随着下游封测景气度上行，先进封装、光模块、Mini/Micro LED等放量以及汽车电子驱动下SMT设备需求提升，公司将迎来新一轮成长。