港股美股及全球市场数据周报：大宗商品行情延续中

本文来自微信公众号“张忆东策略世界”，作者：张忆东。

一、港股、美股市场监测

1、港股市场综述(注：本周指的是20210419-20210423)

股指表现：本周港股重要指数均上涨，恒生小型股指数(涨3.0%)、恒生科技指数(涨2.9%)、恒生中型股(涨2.2%)领涨，恒生综指涨1.0%，恒生大型股指数涨0.7%，恒指涨0.4%，恒生国指涨0.4%。行业上，恒生医疗保健业、原材料业和工业领涨，恒生能源业、公用事业和地产建筑业领跌。

估值水平：截至4月23日，恒指预测PE(彭博一致预期)为13.1倍，恒生国指预测PE为10.9倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。恒生指数PE(TTM)为15.0倍，恒生国指PE(TTM)为15.4倍。

资金流动：本周港股通资金净流入201.12亿元人民币，南向资金主要流向纺织服装、餐饮旅游和电子元器件，流出有色金属、银行和食品饮料。本周五AH溢价指数为133.1，略高于上周五的132.3，高于2005年以来的3/4分位数。

投资者情绪：恒生波指为17.8，低于上周收盘的18.8，处于2012年以来53%分位数水平;主板周平均卖空成交比为11.6%，低于上周收盘的12.9%;恒生综指换手率(MA30D)为0.31%，处于2005年以来的63.9%分位数水平。

货币市场利率：相较于上周收盘，HIBOR隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1个月利率下降1.7bp至0.09%

汇率市场：截至4月23日，美元兑港元汇率为7.7593。彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数：彭博巴克莱中资美元债回报指数涨0.50%，投资级回报指数涨0.40%，高收益回报指数涨0.76%。

2、美股市场综述(注：本周指的是20210419-20210423)

股指表现：本周除中概股指数(涨5.8%)和罗素小盘指数(涨0.4%)外，美股重要指数均下跌，道琼斯工业指数(跌0.5%)、纳斯达克指数(跌0.3%)和标普500指数(跌0.13%)领跌，罗素大盘指数下跌0.07%。行业上，房地产、医疗保健和工业领涨，能源、非核心消费品和公用事业领跌。

估值水平：截至4月23日，标普500预测市盈率为23.5倍，低于上周收盘的23.7倍，高于1990年以来的3/4分位数。

投资者情绪：1)美股个股看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为2.1，低于上周五的2.2，位于近五年以来的88%分位数水平;2)截至4月23日，VIX指数为17.3，高于上周收盘的16.3，处于1990年以来的65%分位数水平。

流动性：截至4月21日，美联储资产负债表规模达7.8万亿美元。4月14日至4月21日期间，规模增加了278亿美元。本周美国十年期国债名义收益率下降1bp至1.58%，TIPS隐含的5年通胀预期下降13bp至2.44%。

3、全球资产市场表现(美元计价)

跨资产：农产品>工业金属>股票>债券>黄金>原油;股票市场：本周全球重要股市中，中国内地(上证综指)、中国台湾和巴西股市领涨;债券市场：本周，海外主要发达国家/地区10年期国债收益率中，法国升0.6bp，英国降2.0bp、意大利升3.0bp;大宗商品：本周布伦特原油价格跌0.99 %，工业金属涨2.51%;汇率：本周美元指数跌0.76%。

4、全球公共卫生事件跟踪

截至本周三，新冠疫苗累计接种剂次中，美国为21595万剂次，中国为20419万剂次，印度为12965万剂次，英国为4392万剂次，巴西为3406万剂次。

风险提示：全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

报告正文

一、港股、美股市场监测

1、港股市场监测(注：本周指的是20210419-20210423)

1.1、港股市场表现概览

股指表现：本周港股重要指数均上涨，恒生小型股指数(涨3.0%)、恒生科技指数(涨2.9%)、恒生中型股(涨2.2%)领涨，恒生综合指数上涨1.0%，恒生大型股指数上涨0.7%，恒生指数上涨0.4%，恒生国企指数上涨0.4%。行业上，恒生医疗保健业(涨8.6%)、原材料业(涨2.4%)和工业(涨2.0%)领涨，恒生能源业(跌3.6%)、公用事业(跌0.7%)和地产建筑业(跌0.6%)领跌。

1.2、港股盈利趋势与估值

估值水平和盈利增速：

截至4月23日，恒指预测PE(彭博一致预期)为13.1倍，恒生国指预测PE为10.9倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间

恒生指数当前PE(TTM)为15.0倍，高于2002年以来的3/4分位数，恒生国指PE(TTM)为15.4倍，高于2002年以来的3/4分位数。

恒生指数当前市净率水平为1.2倍，低于2002年以来的1/4分位数;恒生国指当前市净率水平为1.3倍，处于2002年以来中位数附近。

截至4月23日，恒生指数2021年EPS预测增速为13.4%。截至4月23日，从PE(TTM)的角度，行业估值分位数特征如下：

地产建筑业(83%)、资讯科技业(75%)、综合业(74%)、必需性消费业(60%)、能源业(55%)、原材料业(55%)、公用事业(43%)、工业(42%)、金融业(34%)、电讯业(3%)(注：行业括号内百分比数值为2011年以来行业最新市盈率所在分位数);当前恒生指数股息率为2.39%，低于上周收盘的2.42%，低于2006年9月以来的1/4分位数水平。

1.3、资金流动

港股通资金净流入：本周港股通资金净流入201.12亿人民币，自开通以来累计买入成交净额达18477亿人民币。从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入纺织服装、餐饮旅游和电子元器件，流出有色金属、银行和食品饮料。

南向资金周度净买入前十大个股为安踏体育、美团-W、中国移动、小米集团-W、腾讯控股、舜宇光学科技、香港交易所、吉利汽车、思摩尔国际、长城汽车;净卖出个股为赣锋锂业、建设银行、呷哺呷哺、华虹半导体、银河娱乐和中芯国际。

本周港股通成交占主板成交金额的比重为10.8%，高于上周的9.9%。截至4月23日，AH溢价指数为133.1，略高于上周收盘的132.3，高于2005年以来的3/4分位数。

截至4月23日，根据彭博口径统计，本周主要投资于香港的股票型ETF基金中，基金资产总值前十大ETF净流入资金1.17亿美元;本周恒指两倍反向ETF净流入资金0.32亿港元。

(注：FI二南方恒指基金，即恒指两倍反向ETF，提供恒生指数单日表现的相反的2倍回报，例如恒指一日跌1%，该两倍反向ETF便实现2%的升幅，反之亦然。)

1.4、港股投资者情绪

投资者情绪：截至4月23日，恒生波指为17.8，低于上周收盘的18.8，处于2012年以来的53%分位数水平;主板周平均卖空成交比为11.6%，低于上周收盘的12.9%;截至4月23日，恒生综指换手率(30日移动平均)为0.31%，处于2005年以来的63.9%分位数水平，恒生小型股(0.24%)换手率、恒生大型股(0.22%)换手率小于恒生中型股(0.27%)换手率(括号内为换手率数值)。

1.5、中国香港市场利率汇率跟踪

货币市场利率：截至4月23日，相较于上周收盘，HIBOR隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1个月利率下降1.7bp至0.09%。

汇率市场：截至4月23日，美元兑港元汇率为7.7593，USDCNH即期汇率为6.4897。USDCNH一年期风险逆转指数为2.17，低于上周收盘的2.38，处于2011年以来的24%分位数水平。

1.6、中资美元债数据跟踪

截至4月23日，相较于上周五，

彭博巴克莱中资美元债回报指数涨0.50%;投资级回报指数涨0.40%;高收益回报指数涨0.76%。

Markit iBoxx非金融企业中资美元债回报指数涨0.17%;投资级回报指数涨0.18%;高收益回报指数涨0.12%。

Markit iBoxx金融企业中资美元债回报指数涨0.12%;投资级回报指数涨0.18%;高收益回报指数涨0.17%。

Markit iBoxx房地产企业中资美元债回报指数涨0.56%;投资级回报指数涨0.07%;高收益回报指数涨0.76%。

2、美股市场监测

(注：本周指的是20210419-20210423)

2.1、美股市场表现概览

股指表现：本周除中概股指数(涨5.8%)、罗素小盘指数(涨0.4%)外，美股重要指数均下跌，道琼斯工业指数(跌0.5%)、纳斯达克指数(跌0.3%)和标普500指数(跌0.13%)领跌，罗素大盘指数下跌0.07%。行业上，房地产(涨2.0%)、医疗保健(涨1.8%)和工业(涨0.4%)领涨，能源(跌1.8%)、非核心消费品(跌1.2%)和公用事业(跌0.9%)领跌。

2.2、美股盈利趋势与估值

风险溢价水平和盈利预期：截至4月23日，标普500指数2021年EPS预期增速为44.4%;截至4月23日，股权风险溢价为1.54%，高于上周的1.50%，低于2010年11月以来的1/4分位数。(注：股权风险溢价=标普500市盈率倒数-十年期国债收益)。

估值水平：

截至4月23日，标普500预测市盈率为23.5倍，低于上周收盘的23.7倍，高于1990年以来的3/4分位数。

截至4月23日，标普500市盈率(TTM)为32.3倍，与上周收盘持平，高于1990年以来的3/4分位数。

截至4月23日，中概股预测市盈率为56.0倍，高于上周收盘的52.2倍，高于2015年以来的3/4分位数。行业估值特征如下：

房地产(100%)、工业(98%)、核心消费品(98%)、非核心消费品(97%)、公用事业(97%)、电信服务(87%)、信息技术(83%)、能源(79%)、原材料(71%)、金融(70%)、医疗(49%)。(注：括号内百分比数值为对应行业预测市盈率于1990年以来的分位数)截至4月23日，标普500指数股息率与十年期美国国债收益率之差为-0.18%，处于2010年以来的均值与1倍标准差上限之间。

2.3、资金流动

截至4月22日，聪明钱指数由上周收盘的14405点下跌至14257点，跌幅为1.0%。

截至4月14日，通过ETF流入美股的周度现金净流量为60.8亿美元，通过长期共同基金流出美股的周度现金净流量为12.5亿美元。

2.4、美国投资者情绪和债券市场

投资者情绪：

截至本周收盘，美股个股看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为2.1，低于上周五的2.2，位于近五年以来的88%分位数水平。

VIX指数略高于历史中位数。截至4月23日，VIX指数为17.3，高于上周收盘的16.3，处于1990年以来的65%分位数水平。

货币政策预期与中长期增长和通胀预期：本周，1Y forward 1Y yield-1Y yield(短期货币政策预期)利差上升1.9bp至0.23%;5Y forward 5Y yield-5Y yield(中期增长和通胀预期)利差下降2.2bp至1.56%;30年-10年国债利差(长期增长和通胀预期)下降0.9bp至0.68%。

(注：短期货币政策预期，即1Y forward 1Yyield-1Y yield，指的是1年后的1年期国债到期收益率与当前时点1年期国债到期收益率的差，反映了短期(1年期)货币政策预期。同理，5Y forward 5Y yield-5Y yield(中期增长和通胀预期)指的是5年后的5年期国债到期收益率与当前时点5年期国债到期收益率之差，反映中期增长和通胀预期。)

2.5、美股纯因子收益

本周，动量(涨0.2%)、分红(涨0.1%)和波动率(涨0.1%)因子领涨，价值(跌0.6%)、盈利变动(跌0.5%)和规模(跌0.3%)因子领跌。近一月，成长和动量因子占优，价值和盈利变动因子跑输。

(注：采用罗素3000指数彭博纯因子收益来刻画提纯后的主流风险因子表现，纯因子即每单个因子收益与其余因子收益正交。当因子收益为正，表明因子值越高，暴露该因子风格的股票表现越好。比如若波动率因子收益为正，表明高波动率股票表现优于低波动率股票)。

2.6、美国流动性数据跟踪

截至4月21日，美联储资产负债表规模达7.8万亿美元。4月14日至4月21日期间，规模增加了278亿美元，此前一周增加了842亿美元。

本周，纽约联储隔夜回购资金为3793.1亿美元，高于上周的1871.9亿美元。

货币市场利率。截至4月22日，有担保隔夜融资利率(SOFR)为0.01%，与上周收盘持平;截至4月23日，LIBOR-OIS利差为0.09%。

美国国债收益率。截至4月23日，美国十年期国债名义收益率为1.58%，较上周收盘下降1bp。

美国通胀预期。截至4月23日，美国TIPS隐含的5年通胀预期下降13bp至2.44%，10年通胀预期下降2bp至2.34%。

美元流动性数据跟踪：

相较于上周收盘，截至4月23日，FRA-OIS下降0.2bp至9.1bps;LIBOR-OIS下降1.2bp至0.09%。

截至4月23日，欧元美元3个月交叉货币互换点差下降0.33bp至-3.65bps。

3、全球资产市场表现(注：本周指的是20210419-20210423)

本周全球资产市场表现(美元计价)：

1)跨资产：农产品>工业金属>股票>债券>黄金>原油;

2)股票市场：本周全球重要股市中，中国内地(上证综指)(涨1.8%)、中国台湾(涨1.7%)和巴西(涨1.2%)股市领涨，土耳其(跌7.4%)、印度(跌2.5%)和南非(跌1.9%)股市领跌;

3)债券市场：本周，海外主要发达国家/地区10年期国债收益率中，美国降1.0bp,法国升0.6bp，英国降2.0bp、意大利升3.0bp，欧元区降2.2bp;

4)大宗商品：农产品>工业金属>黄金>原油。本周布伦特原油价格跌0.99 %，工业金属涨2.51 %;

5)汇率：本周美元指数下跌0.76%，摩根大通新兴市场汇率指数与上周持平。美元兑人民币汇率下跌0.55%，美元日元汇率下跌0.85%，欧元兑美元汇率上涨0.95%。新兴市场国家汇率：俄罗斯卢布兑美元、南非兰特兑美元、巴西雷亚尔兑美元、土耳其里拉兑美元、墨西哥比索兑美元汇率上涨，阿根廷比索兑美元汇率与上周持平, 印度卢比兑美元微幅下跌。

三、全球公共卫生事件跟踪

新冠肺炎周度新增确诊病例数：截至4月23日，相较于上周五，新冠肺炎确诊病例中，美国新增43.0万例，德国新增14.7万例，英国新增1.8万例，法国新增21.7万例，意大利新增9.4万例，西班牙新增6.1万例，巴西新增40.6万例，中国内地新增92例。

新冠疫苗接种数据跟踪：截至4月21日，新冠疫苗累计接种剂次中，美国为21595万剂次，中国为20419万剂次，印度为12965万剂次，英国为4392万剂次，巴西为3406万剂次;每百人新冠疫苗接种量中，以色列为119.8剂次，阿酋为100.1剂次，智利为70.9剂次，巴林为66.9剂次，英国为64.7剂次，美国为64.6剂次，中国为14.2剂次。

四、风险提示

全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

（智通财经编辑：玉景）