A股港股市场数据周报：抱团股推升指数，A股领涨全球

作者：张忆东 2021-04-25 12:19:32

本周港A股重要股指均上涨。

本文转自微信公众号“张忆东策略世界”。

投资要点

1、A股市场综述（注：本周A股指的是20210419-20210423）

股指表现：本周A股重要股指均上涨，创业板指（涨7.6%）、中小板指（涨5.4%）和深证成指（涨4.6%）领涨，沪深300涨3.4%、科创50涨2.9%、上证50涨2.2%，上证指数涨1.4%。行业上，医药、电力设备和食品饮料领涨，商贸零售、房地产和建筑领跌。风格上，高市盈率指数、高股价指数和绩优股指数领涨。

估值水平：计算机（35%）、综合（31%）、纺织服装（22%）、传媒（20%）、公用事业（19%）、采掘（16%）、通信（16%）、非银金融（11%）、银行（9%）、商业贸易（3%）、建筑装饰（2%）和房地产（1%）行业市净率处于横向相对较低分位数水平（括号内为其分位数数值）。

资金流动：本周陆股通净流入210.2亿元人民币。北向资金本周主要流入食品饮料、银行和医药，流出非银行金融和基础化工。本周A股IPO募资总额为111.8亿元，A股定增募资53.7亿元。本周重要股东净减持约44.9亿元，其中增持约11.1亿元，减持约56.0亿元。

投资者情绪：1）A股日均换手率从上周五的0.99%上升至1.12%，但仍低于近五年以来的中位数水平；2）截至4月23日，涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为4.8，处于2013年以来的55%分位数水平。

货币市场利率：截至4月23日，7天银行间质押式回购加权利率下降5.4bp至2.11%；SHIBOR隔夜利率下降0.4bp至1.94%，3个月利率下降0.1bp至2.60%。

2、港股市场综述（注：本周指的是20210419-20210423）

股指表现：本周港股重要指数均上涨，恒生小型股指数（涨3.0%）、恒生科技指数（涨2.9%）、恒生中型股（涨2.2%）领涨，恒生综指涨1.0%，恒生大型股指数涨0.7%，恒指涨0.4%，恒生国指涨0.4%。行业上，恒生医疗保健业、原材料业和工业领涨，恒生能源业、公用事业和地产建筑业领跌。

估值水平：截至4月23日，恒指预测PE（彭博一致预期）为13.1倍，恒生国指预测PE为10.9倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。恒生指数PE（TTM）为15.0倍，恒生国指PE（TTM）为15.4倍。

资金流动：本周港股通资金净流入80.77亿人民币，南向资金主要流向计算机、电子元器件和餐饮旅游，流出房地产、通信和轻工制造。截至周五，AH溢价指数为133.0，低于上周五的134.3，高于2005年以来的3/4分位数。

本周港股通资金净流入201.12亿元人民币，南向资金主要流向纺织服装、餐饮旅游和电子元器件，流出有色金属、银行和食品饮料。本周五AH溢价指数为133.1，略高于上周五的132.3，高于2005年以来的3/4分位数。

投资者情绪：恒生波指为17.8，低于上周收盘的18.8，处于2012年以来53%分位数水平；主板周平均卖空成交比为11.6%，低于上周收盘的12.9%；恒生综指换手率（MA30D）为0.31%，处于2005年以来的63.9%分位数水平。

货币市场利率：相较于上周收盘，HIBOR隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1个月利率下降1.7bp至0.09%。

汇率市场：截至4月23日，美元兑港元汇率为7.7593。

彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数：彭博巴克莱中资美元债回报指数涨0.50%，投资级回报指数涨0.40%，高收益回报指数涨0.76%。

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险

报告正文

一、A股、港股市场监测

1、A股市场监测（注：本周指的是20210419-20210423）

1.1、A股市场表现概览

股指表现：本周A股重要股指均上涨，创业板指（涨7.6%）、中小板指（涨5.4%）和深证成指（涨4.6%）领涨，沪深300涨3.4%，科创50涨2.9%，上证50涨2.2%，上证指数涨1.4%。行业上，医药（涨6.6%）、电力设备（涨6.5%）和食品饮料（涨4.4%）领涨，商贸零售（跌2.2%）、房地产（跌2.0%）和建筑（跌1.9%）领跌。

风格上，高市盈率指数（涨5.9%）、高股价指数（涨5.7%）和绩优股指数（涨5.2%）领涨，低价股指数（跌1.8%）和亏损股指数（跌0.1%）领跌。主题上，涨幅前三的分别为黄酒指数（涨8.7%）、锂矿指数（涨8.4%）和化妆品指数（涨7.8%）。

1.2、A股估值与股权风险溢价

截至4月23日，沪深300、创业板、中小板、上证50预测PE（彭博一致预期）分别为14.3倍、41.1倍、23.7倍、13.3倍，处于2011年以来的81.9%、78.3%、58.9%、94.4%分位数水平。

截至4月23日，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为15.0倍、62.6倍、31.5倍、13.0倍，处于2011年以来的89.1%、81.8%、56.4%、94.7%分位数水平。当前沪深300、创业板、中小板、上证50的PB分别为1.7倍、7.8倍、4.3倍、1.5倍,处于2011年以来的72.6%、89.3%、69.8%、69.7%分位数水平。

截至4月23日，股权风险溢价为3.5%，低于上周五的3.6%，处于2012年以来的一倍标准差下线附近。（注：股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率）

截至4月23日，沪深300股息率-十年期国债收益率为-1.18%，处于2015年以来的32%分位数水平。全部A股PE-TTM倒数为4.7%，低于2倍10年期国债收益率6.3%。

截至4月23日，行业估值从市盈率 TTM的角度，特征如下（以下涉及分位数时，其历史区间为2011年第一个交易日至今）：

食品饮料（98%）、家用电器（96%）、休闲服饰（94%）、汽车（93%）、交通运输（90%）、银行（87%）、电气设备（85%）和医药生物（81%）行业市盈率TTM 处于相对较高分位数水平。

纺织服装（78%）、化工（65%）、计算机（61%）、有色金属（61%）、商业贸易（53%）、综合（48%）和机械设备（45%）行业市盈率TTM 处于相对居中分位数水平。

电子（39%）、国防军工（36%）、轻工制造（35%）、钢铁（34%）、建筑材料（27%）、公用事业（25%）、采掘（23%）、传媒（20%）、非银金融（14%）、农林牧渔（8%）、通信（7%）、建筑装饰（3%）和房地产（1%）行业市盈率TTM处于相对较低分位数水平（括号内为其分位数数值）。

行业估值从市净率的角度，特征如下（以下涉及分位数时，其历史区间为2011年第一个交易日至今）：

食品饮料（98%）、休闲服务（98%）、家用电器（87%）、电子（87%）、电气设备（86%）和医药生物（86%）行业处于横向相对较高水平。

化工（68%）、轻工制造（66%）、机械设备（62%）、钢铁（57%）、汽车（56%）、建筑材料（51%）、农林牧渔（51%）、国防军工（51%）、交通运输（49%）和有色金属（47%）行业市净率处于横向相对居中水平。

计算机（35%）、综合（31%）、纺织服装（22%）、传媒（20%）、公用事业（19%）、采掘（16%）、通信（16%）、非银金融（11%）、银行（9%）、商业贸易（3%）、建筑装饰（2%）和房地产（1%）行业市净率处于横向相对较低分位数水平（括号内为其分位数数值）。

1.3、资金流动

陆股通资金净流入：本周陆股通净流入210.2亿元人民币；自开通以来，陆股通累计买入成交净额13427亿人民币。北向资金本周主要流入食品饮料、银行和医药，流出非银行金融和基础化工。

本周，北向资金净买入前十大个股为平安银行、贵州茅台、阳光电源、东方财富、隆基股份、歌尔股份、药明康德、五粮液、美的集团和牧原股份；净卖出个股为中国平安、宁德时代、立讯精密、万华化学、通威股份、兴业银行、赣锋锂业和紫金矿业。

本周A股IPO募资总额为111.8亿元，A股定增募资53.7亿元。本周重要股东净减持约44.9亿元，其中增持约11.1亿元，减持约56.0亿元。限售股解禁市值约849.96亿元，下周解禁约665.27亿元。

1.4、A股投资者情绪监测

（注，以下“A股”指的是中证流通指数成分股）

换手率：A股日均换手率从上周五的0.99%上升至1.12%，但仍低于近五年以来的中位数水平；截至4月23日，涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为4.8，处于2013年以来的55%分位数水平。

股指期货：本周沪深300股指期货基差率均值为-0.44%。截至4月23日，沪深300股指期货基差率为-0.31%。

1.5、中国内地市场流动性和债市数据跟踪

央行公开市场操作：本周央行通过公开市场操作投放500亿元人民币，回笼500亿元人民币。

货币市场利率：截至4月23日，相较于上周五，SHIBOR隔夜利率下降0.4bp至1.94%，7天利率上升16.4bp至2.28%；SHIBOR 1个月利率下降0.1bp至2.50%，3个月利率下降0.1bp至2.60%。截至4月23日，7天银行间同业拆借加权利率下降9.8bp至2.31%，7天银行间质押式回购加权利率下降5.4bp至2.11%；3个月同业存单利率下跌0.3bp至2.80%，6个月同业存单利率下降8.6bp至2.95%。

债券市场：截至4月23日，相较于上周五，3个月、6个月、1年期国债到期收益率分别下降4.3bp、6.6bp、14bp至2.03%、2.10 %和2.39%。期限、等级、信用利差无明显变动。

截至4月23日，相较于上周五：

期限利差：10年-2年中债国债利差为0.47%，上升5.4bp；

等级利差：5年期AA级与AAA级企业债利差为0.77%，上升2bp；

信用利差：5年期AA级企业债与国债利差为1.47%，下降3.4bp；5年地方政府债（AAA-）-国债到期收益率为0.33%，下降1.3bp。

2、港股市场监测（注：本周指的是20210419-20210423）

2.1、港股市场表现概览

股指表现：本周港股重要指数均上涨，恒生小型股指数（涨3.0%）、恒生科技指数（涨2.9%）、恒生中型股（涨2.2%）领涨，恒生综合指数上涨1.0%，恒生大型股指数上涨0.7%，恒生指数上涨0.4%，恒生国企指数上涨0.4%。行业上，恒生医疗保健业（涨8.6%）、原材料业（涨2.4%）和工业（涨2.0%）领涨，恒生能源业（跌3.6%）、公用事业（跌0.7%）和地产建筑业（跌0.6%）领跌。

2.2、港股盈利趋势与估值

估值水平和盈利增速：

截至4月23日，恒指预测PE（彭博一致预期）为13.1倍，恒生国指预测PE为10.9倍，均处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间。

恒生指数当前PE（TTM）为15.0倍，高于2002年以来的3/4分位数，恒生国指PE（TTM）为15.4倍，高于2002年以来的3/4分位数。

恒生指数当前市净率水平为1.2倍，低于2002年以来的1/4分位数；恒生国指当前市净率水平为1.3倍，处于2002年以来中位数附近。

截至4月23日，恒生指数2021年EPS预测增速为13.4%。

截至4月23日，从PE（TTM）的角度，行业估值分位数特征如下：

地产建筑业（83%）、资讯科技业（75%）、综合业（74%）、必需性消费业（60%）、能源业（55%）、原材料业（55%）、公用事业（43%）、工业（42%）、金融业（34%）、电讯业（3%）（注：行业括号内百分比数值为2011年以来行业最新市盈率所在分位数）。

当前恒生指数股息率为2.39%，低于上周收盘的2.42%，低于2006年9月以来的1/4分位数水平。

2.3、资金流动

港股通资金净流入：本周港股通资金净流入201.12亿人民币，自开通以来累计买入成交净额达18477亿人民币。从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入纺织服装、餐饮旅游和电子元器件，流出有色金属、银行和食品饮料。

南向资金周度净买入前十大个股为安踏体育(02020)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、舜宇光学科技(02382)、香港交易所(00388)、吉利汽车(00175)、思摩尔国际(06969)、长城汽车(02333)；净卖出个股为赣锋锂业(01772)、建设银行(00939)、呷哺呷哺(00520)、华虹半导体(01347)、银河娱乐(00027)和中芯国际(00981)。

本周港股通成交占主板成交金额的比重为10.8%，高于上周的9.9%。截至4月23日，AH溢价指数为133.1，略高于上周收盘的132.3，高于2005年以来的3/4分位数。

截至4月23日，根据彭博口径统计，本周主要投资于香港的股票型ETF基金中，基金资产总值前十大ETF净流入资金1.17亿美元；本周恒指两倍反向ETF净流入资金0.32亿港元。

(注：FI二南方恒指基金，即恒指两倍反向ETF，提供恒生指数单日表现的相反的2倍回报，例如恒指一日跌1％，该两倍反向ETF便实现2％的升幅，反之亦然。)

2.4、港股投资者情绪

投资者情绪：截至4月23日，恒生波指为17.8，低于上周收盘的18.8，处于2012年以来的53%分位数水平；主板周平均卖空成交比为11.6%，低于上周收盘的12.9%；截至4月23日，恒生综指换手率（30日移动平均）为0.31%，处于2005年以来的63.9%分位数水平，恒生小型股（0.24%）换手率、恒生大型股（0.22%）换手率小于恒生中型股（0.27%）换手率（括号内为换手率数值）。