亏损同比减少91% 五矿资源(01208)继续卖矿

“金矿、银矿，不如拥有一座好矿。”而专业开采，加工和生产锌、铜、铅、金及银67余载的五矿资源(01208)在2016年业绩会上就验证了这一“道理”：凭借秘鲁Las Bambas铜矿，今年大赚了一把。

EBITDA上升126%

2016年，五矿资源收入为24.89亿美元（单位下同），同比上升28%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）涨幅惊人，同比上升126%至9.49亿；除税后亏损缩小为9870万，同比减少91%；基本每股亏损2.5美仙，不派息。

面对收入增长，亏损减小的良好局面，刚接任五矿资源CEO一职的焦健对智通财经解释，“收入增长是由于Las Bambas达产的贡献以及Kinsevere的强劲生产表现，公司铜总销量同比增长139%，铜产量突破50万吨，成为亚洲第一产能大户。”简单而言，就是该公司大部分收入都依靠这两座矿产盈利，期内，其收入贡献分别达到12.24亿和4亿。

焦健口中的Las Bambas项目，据智通财经了解，该矿位于秘鲁之Apurimac地区，于2015年第四季度开始生产铜精矿，其中生产的约1万吨铜精矿已运出Matarani港口。2016年，该矿生产铜精矿含铜33万吨，并在7月实现了商业化生产，2016年下半年C1成本为1.02美元/磅，6个月期间EBITDA为6.38亿。该公司管理层预计，商业化投产后首个完整年度2017年生产铜精矿含铜42-46万吨。

而另一主营项目Kinsevere因运营效率不断提升，2016年生产电解铜8万吨，较同期增加1%，创三年内产量新高。

与此同时，受益于锌、铅、金及银已实现价格及Rosebery销量上升，五矿资源的澳洲运营项目的收入也实现正增长。期内，该项目达到2630万，上涨6%。而因为收入上升及生产费用下降，2016年息税折旧摊销前利润上升82%至1.79亿。

不过，在上述项目取得较好表现的同时，五矿资源的Sepon项目却因产量减少、平均实现铜价下跌等双重因素，导致收入减少了1.06亿（21%）。期内，该项目生产7.8万吨电解铜，较2015年同期下跌12%；EBITDA利润率为26%，相比2015年的50%跌幅较大。

净亏损同比减少91%

在主矿营收增长之余，智通财经还观察到，受勘探费用、行政费用的减少以及其他收入的增加，五矿资源净亏损同比减少了91%至9870万。

截止2016年12月31日，五矿资源在矿区勘探投资2030万，较2015年减少240万，其中勘探费用较2015年减少360万（8%）；行政费用方面因澳元弱势、成本控制较2015年减少3290万（36%）；其他收入方面则因增加与商品价格对冲合约公平值收益2150万、收取Sepon保险索赔1010万及出售金融资产取得的收益630万（2015年：20万）由3860万增加至4030万。

至于2016年所产生的净亏损，则是受期内一次性撇减递延税资产6300万以及Sepon、Kinsevere分别撇减低品位堆积矿石5200万及3500万所致。

而为进一步减少净亏损额，五矿资源近期还开始出售旗下资产。该公司管理层表示，2017年2月28日已完成向EMR Capital出售Golden Grove矿山，所得款项总额为2.1亿。作为出售价格的结算后调整，出售协议内规定了EMR Capital获得由2017年1月1日至2017年2月28日止期间营运Golden Grove矿山的经济利益，将给2017财年带来1000-3000万的税后净利润。

除Golden Grove矿山被卖外，五矿资源还与Century Mine Rehabilitation Project Pty Ltd签订了“关于Century矿山资产及相关基础设施出售”的协议。根据协议，该公司以将Century矿山编号为EPM No.10544的矿产勘探许可证转让给Century，并立了金额等于1.94亿澳元的保证和担保安排。而这计划则能让该公司继续专注于世界级采矿资产的开发及运营，从而使该公司受益。

尽管亏损还在继续，但焦健表示：“2017年，在金属价格稳中回升的基础上，公司将会继续保持外部收购和合作的战略，按计划推进Dugald River项目建设，以便在2020年前成为全球顶尖级中型矿业公司。”