特斯拉(TSLA.US)Q1业绩看点槽点齐聚，华尔街投行看法不一

智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)于周一美股收盘后公布了2021年一季度财报。财报显示，公司一季度总营收为103.89亿美元，比去年同期的59.85亿美元增长74%。GAAP下一季度归属于普通股股东的净利润为4.38亿美元，相比之下去年同期归属于普通股股东的净利润为1600万美元，同比大增2638%。

另外，该公司第一季度汽车业务的总营收为90.02亿美元，去年同期为51.32亿美元，同比增75%。其中值得注意的是，该公司通过卖出比特币获得1.01亿美元资金。截至2021年3月31日，公司净数字资产为13.31亿美元。

运营收入为5.94亿美元，其中碳积分销售额占5.18亿美元，高于GAAP净利润4.38亿美元，并创史上最高纪录，远高于去年四季度的4.01亿美元。

产能方面，该公司一季度Model 3/Y产量180338辆，同比增长107%；Model S/X产量为零，降幅100%。一季度Model 3/Y交付18487辆，同比增长140%；Model S/X交付2030辆，降幅83%。

财报公布后，多家华尔街大行发布研究报告，并各自作出不同的看法与观点。

高盛分析师Mark Delaney表示，将特斯拉目标价由835美元上调至860美元，维持“买入”评级。特斯拉在第一季度的交货量创下历史新高，同时，该公司管理层还补充道，其Q1订单率也创下历史记录。对此，该分析师表示，特斯拉营收和利润率均展现出了积极的迹象，包括汽车毛利率达到了22%，以及市场对其供应情况改善以及太阳能屋顶项目产品定价策略的看法。Delaney预计，特斯拉的销售额和利润率将继续上升。

德意志银行分析师Emmanuel Rosner表示，特斯拉公布了“稳健”的第一季度业绩，尽管供应链面临巨大阻力、Model S和X车型仍未投产，除去监管信贷营收和运营现金流带的表现，该公司的汽车毛利率仍好于预期。该分析师表示，这反映了“在充满挑战的行业环境中，特斯拉强大的执行力和运营的灵活性”，同时这也反映了持续的成本优化带来的好处。因此，Rosner维持其“买入”评级，目标价900美元。

Canaccord分析师Jed Dorsheimer将其目标价由1071美元下调至974美元，维持“买入”评级。Dorsheimer认为，特斯拉Q1业绩喜忧参半。虽然该公司的市盈率仍然很高，但该分析师相信，特斯拉仍保持着显著的市场优势，并将成为能源领域的“标志”。

瑞信分析师Dan Levy指出，第一眼看，特斯拉第一季度的业绩并“不稳定”，然而，Levy认为，该公司的报告中，更重要的部分是其毛利率(不包括与Model S/X车型的相关转换成本)。该分析师认为，随着供应链问题的消散，销量的持续增长，特斯拉在Model 3/Y车型的毛利率将继续上升，这或将推动车辆售价下降，从而刺激更多的销量，此外，特斯拉在今年晚些时候柏林和德州的工厂建成投产也将推动销量增长。最后，该分析师维持其“中性”评级，目标价800美元。

Wedbush分析师Daniel Ives表示，特斯拉在第一季度的订单量创下了历史最高水平，并推动了整个欧洲和中国被压抑的需求。虽然该分析师承认，看跌者将聚焦于芯片短缺问题，但他认为，现实情况是，全球对特斯拉/电动汽车的需求正在激增，同时该公司在柏林和德州的工厂建设也正在按计划进行，该公司拥有充足的财富和现金流，为其未来十年电动汽车竞赛的研发和资本支出提供资金。因此，Ives维持其“跑赢大市”评级，目标价1000美元。

Piper Sandler分析师Alexander Potter重申了其对特斯拉的“增持”评级，并维持目标价1200美元。Potter在报告中表示，由于特斯拉没有透露其全自动驾驶软件、新产能、自研电池的进展或任何未预见的新产品，同时该公司在本季度提供的重要数据也相对较少。因此，该分析师对这份财报表示“没有过度的震惊”。不过，Potter认为：“接下来的几个季度将是重要的（而且可能是不稳定的）。”

Needham分析师Rajvindra Gill维持特斯拉“跑输大师”评级，该分析师表示，如果没有零排放积分交易机制(ZEV-Credits)和比特币的销售利润，该公司的GAAP亏损将达到1.81亿美元。同时，因为比特币的销售利润，该公司的每股收益提高了9%。因此，Gill认为，特斯拉的股价依然昂贵。

RBC Capital分析师Joseph Spak表示，维持特斯拉“与大市持平”评级，目标价725美元。该分析师认为，特斯拉第一季度业绩“波澜不惊”。虽然该公司的汽车毛利率给他留下了深刻印象，不过，该公司的运营成本较高，同时，监管信贷营收和比特币销售在一定程度上帮助了其盈利表现。因此，该分析师将其2021财年每股收益预测由1.13美元下调至0.91美元。

巴克莱分析师Brian Johnson维持特斯拉“减持”评级，目标价230美元，并指出，股市的牛市主题已经“从汽车行业转向加密货币”。

GLJ Research分析师Gordon Johnson重申特斯拉“卖出”评级，目标价67美元。Johnson表示，除去监管信贷营收和比特币销售收入，特斯拉的核心业务GAAP利润上亏损了1.81亿美元，高于上一季度亏损1.31亿美元。另一方面，尽管第一季度销量创纪录，但这主要是由于“大幅降价以增加销量”，对此，约翰逊表示“这根本不是一种可行的商业模式”。