开源证券：宁德时代（300750.SZ）2021Q1动力电池市占率再提升，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，2021年将是全球新能源车全力开启之年与电化学储能拐点向上之年，开源证券中长期持续看好锂电池产业链核心资产宁德时代（300750.SZ）及其供应链，维持此前预测，预计公司2021-2023年归母净利润为107.43/178.66/269.88亿元，EPS为4.61/7.67/11.59元，当前股价对应PE为82.4/49.6/32.8倍,维持“买入”评级。

开源证券指出，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021Q1宁德时代动力电池装机12.22GWh，同环比分别+333.78%/-18.75%，国内市占率达52.67%，同环比分别+2.99pct/+1.45pct，公司在国内动力电池市场市占率进一步提升。

开源证券主要观点如下：

事件：公司发布2020年一季报，2020Q1实现营收191.67亿元，同环比分别+112.24%/1.97%，实现归母净利润19.54亿元，同环比分别+163.38%/-12.22%，扣非归母净利润16.72亿元，同环比分别+290.50%/-1.48%，综合毛利率为27.28%，同环比分别+2.19pct/-1.08pct，综合净利率为12.23%，同环比分别+2.21pct/-0.65pct。

动力电池市占率再提升，加速扩产进军全球锂电王者地位：

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021Q1宁德时代动力电池装机12.22GWh，同环比分别+333.78%/-18.75%，国内市占率达52.67%，同环比分别+2.99pct/+1.45pct，公司在国内动力电池市场市占率进一步提升。公司进一步加速扩产进军全球锂电寡头地位。根据公司目前扩产规划测算，预计到2024-2025年，公司锂电池产能将达400-500GWh，产能规划位于全球首位（LG化学2023年产能规划达260GWh、SKI 2025年产能规划达100GWh）。

牵手消费锂电龙头ATL，或将称霸户储与电动两轮车市场：

公司近期发布公告称与消费锂电池龙头ATL将共同出资设立两家合资公司，进军家用储能及电动两轮车领域，从事中型电池电芯和电池包的开发与生产。此外，公司还与ATL签署《交叉技术许可协议》，将就各自的锂电池技术进行交叉技术许可。该协议有效期10年，在协议生效的10年内，ATL将每12个月向公司支付1.5亿美元的费用。公司前身为ATL动力电池事业部，两家公司技术本同源。此次成立的合资公司具备消费与动力电池优良基因，或将成为户用储能和电动两轮车用锂电池市场的最强王者。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、电池市场竞争加剧。